?
Моделирование влияния структуры капитала на эффективность предприятий сырьевых отраслей
Анализ влияния величины и структуры обязательств на эффективность деятельности компании является одной из важнейших задач финансового менеджмента. От подхода, используемого при формировании структуры источников финансирования деятельности компании и реализуемых ею инновационных проектов, зависит уровень прибыли, а значит и стоимость бизнеса. В статье впервые было проанализировано влияние структуры капитала на эффективность предприятий по добыче и переработке угля и нефти в России. Доля заемного капитала у этих компаний невысока, стоимость же его использования, наоборот, высокая, но именно за счет заемного капитала в основном финансируются проекты развития, и для компаний важно эффективное расходование этих средств. Кроме того, увеличение доли заемного капитала способно обеспечить рост рентабельности собственного капитала. В качестве меры эффективности использования заемных средств в работе был использован показатель ROA. В результате проведенного исследования построены модели статистической взаимосвязи между различными показателями прибыльности и показателями, характеризующими финансовое состояние предприятий, в частности долгосрочными и краткосрочными обязательствами. Было выявлено негативное влияние на эффективность величины обязательств вне зависимости от их структуры. Дополнительно в ходе анализа была доказана значимая зависимость эффективности использования заемных средств от вида деятельности компаний (в соответствии с кодами NACE) и установлено негативное влияние налогового бремени. Для решения поставленной задачи были использованы модели панельной регрессии со случайными эффектами. Выбор типа модели объясняется вхождением в число независимых переменных показателей, значение которых не меняется во времени.