Статья
Are commodity price shocks important? A Bayesian estimation of a DSGE model for Russia
В статье представлена динамическая стохастическая модель общего равновесия (DSGE), учитывающая несовершенства на финансовых рынках, неполный эффект переноса валютного курса на внутренние цены, экспортоориентированность экономики и наличие Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Модель может быть использована для анализа и определения путей повышения эффективности трансмиссионного механизма монетарной политики в России.
Мировой экономической кризис поставил ряд вопросов перед экономической теорией, показав неэффективность использования традиционных мер и слабую действенность механизма стабилизационной монетарной политики. Стандартный механизм денежной трансмиссии, действующий через канал процентных ставок1 и основанный на влиянии на спрос на кредиты, не смог обеспечить быстрый выход экономик развитых стран из кризиса. Даже при сниженной почти до нуля учетной ставки процента (в США до 0,25%, в Японии до 0,1% и т.д.) спрос на кредиты оставался практически неизменным, а важное влияние на экономику стало оказывать поведение банков в области предложения кредитов. Поэтому перед теоретиками встала задача анализа воздействия финансового рынка на деловую активность со стороны не спроса на кредиты, а предложения кредитов, а перед политическими деятелями - задача разработки принципиально новых подходов, методов и инструментов воздействия на экономику. В связи с этим проведение исследований механизма денежной трансмиссии с учетом современных реалий, а также изучение других каналов воздействия монетарных властей на экономику, в первую очередь через канал банковского кредитования3, и эмпирическая проверка результатов исследований являются актуальной научной проблемой, имеющей большую практическую значимость. Особую важность проблема выявления оптимального канала денежной трансмиссии для повышения эффективности монетарной политики имеет в России4. К сожалению, до сих пор монетарная политика в России характеризуется несогласованностью выбранных целей и методов проведения. При разработке мер монетарной политики редко учитываются несовершенства на финансовом рынке и особенности функционирования банковского сектора Российской Федерации5. При анализе последствий монетарной политики не учитываются особенности трансмиссионного канала, поэтому использование некоторых мер является необоснованным и не приводит к желаемым результатам. Для того чтобы разработать оптимальное правило монетарной политики для России, определить канал денежной трансмиссии и в будущем оценить его эффективность, построим теоретическую модель, в которой постараемся максимально учесть специфические особенности российской экономики.
Venture capital (VC) provides financial and managerial support for new innovative ideas at the initial stages of commercialization. It has helped to find the market for many radical innovations of 20th century, including personal computer, Internet and genetic engineering.
As a part of market economy venture business was not stable from the very beginning. The periods of rapid growth alternated with deep recessions. However each time VC revived anew as the Phoenix due to its very important function in modern knowledge-based economy.
This report presents an analysis of statistical data that prove the existence of several cycles in VC dynamics in the USA and the Great Britain. The main factors of these cycles formation are discussed. The author proposes two possible scenarios of development of VC market for the first 30 years of the new 21st century. A hypothesis is put forward about the relation between VC cycle's amplitude and a phase of Kondratieff's cycle.
В статье представлен обзор современных подходов к анализу несовершенств финансового рынка и финансовых кризисов и их влияния на циклические колебания основных макроэкономических переменных, а также на механизм трансмиссии финансовых шоков на реальную экономику в рамках неокейнсианских динамических стохастических моделей общего равновесия. Эти модели широко используются для оценки воздействия мер монетарной политики на экономику и служат теоретической базой для разработки оптимальной монетарной политики не только в период кризиса, но и на дальнейшую перспективу. Построение подобных моделей для экономик разных стран, в том числе для экономики России, должно учитывать институциональные особенности и специфические черты развития и функционирования национального финансового сектора и экономики в целом.
Автор выявляет отличительные черты нового кейнсианского подхода, отличные от традиционных подходов макроэкономического моделирования; представляет базовую кейнсианскую модель; исследует попытки включения решающей роли финансового сектора в новую кейнсианскую модель. Подчеркивает необходимость моделирования решающего влияния финансового сектора на экономическую динамику в условиях современного финансового кризиса.
Книга дает масштабную панораму экономических изменений, начиная со второй половины 18 века. Монография посвящена анализу долго- средне- и краткосрочных глобальных циклов процветания, рецессии и депрессии. Используя концепцию кондратьевских экономических циклов, авторы рассматривают их вкупе с политическими циклами, что позволяет прояснить динамику отношений между глобальным центром и мировой периферией, а также нынешние мировые экономические потрясения и их дальнейшие перспективы.
Основное внимание в исследовании уделяется последовательным волнам промышленного, а затем технологического и кибернетического прогресса, которые привели к наступлению нынешней эры глобализации, а также к изменению роли западных держав и бывших второстепенных игроков, что впоследствии приведет к формированию мирового порядка без гегемона.
Кроме того, авторы анализируют то, что они называют Великой конвергенцией, т.е. наблюдающееся с конца 1980-х годов уменьшение разрыва в уровне благосостояния между странами первого и третьего мира, пришедшее на смену Великой дивергенции 1800-х – начала 1970-х годов.