Анализ реакции акций компаний различных отраслей на изменение ключевой ставки Банка России

Финансы и бизнес. 2020. Т. 16. № 2. С. 65–79.

Новичков Д. В., Рогова Е. М.

В работе представлен анализ влияния изменения ключевой ставки Банка России на поведение цен акций на уровне секторов экономики и отдельных компаний. Понимание того, каким образом изменение ключевой ставки влияет на цены акций различных компаний, способно улучшить качество инвестиционных решений для индивидуальных инвесторов (спекулятивных и стратегических), а также корпораций.

Исследование проводилось методом событийного анализа в разрезе краткосрочной и долгосрочной ставки. В результате исследования установлено, что совместное влияние повышения и понижения ключевой ставки на цены акций не подтверждается для секторов экономики и отдельных компаний. Гипотеза о влиянии повышения ключевой ставки на цены акций подтверждается. Гипотеза о влиянии понижения ключевой ставки на цены акций отвергается. Влияние неожиданных изменений ставки на цены акций также не подтверждается на отраслевом уровне и на уровне отдельных компаний. Финансовый сектор менее чувствителен к изменению ставки, чем нефинансовый. На уровне секторов экономики акции компаний более чувствительны к изменениям долгосрочной ставки, на уровне отдельных компаний эффект не сохраняется. Выявлены сектора и компании, значимо реагирующие на изменение ставки.

Ключевые слова: событийный анализ, market reaction, реакция рынка, ключевая ставка, event study, the Bank of Russia key rate