?
Устойчивость прогнозов кредитных рейтингов в условиях ограниченности данных
Аннотация
Кредитные рейтинги являются фундаментальной основой для оценки кредитного качества эмитента или эмиссии на горизонте от года до полутора лет. Предполагается, что в течение данного периода кредитоспособность объекта рейтинга не должна существенно измениться, в противном случае на направление возможного изменения будет указывать прогноз кредитного рейтинга. Хотя прогнозы дополняют кредитные рейтинги, в работах, посвященных последним, им не уделялось достаточного внимания. В настоящей статье анализируется устойчивость кредитных рейтингов после присвоения различных типов прогнозов или постановки рейтинга на пересмотр на основе данных о рейтинговых действиях четырех российских рейтинговых агентств с 2016 по 2026 г. Было обнаружено, что прогнозы рейтингов являются не менее важным компонентом рейтингового действия, чем сам кредитный рейтинг. В частности, при негативном прогнозе около 39% кредитных рейтингов снижаются на горизонте полутора лет. Выявлена сильная и устойчивая связь между негативным прогнозом и долей дефолтов: около 9% эмитентов допускают дефолт в течение года после присвоения негативного прогноза, что сопоставимо с дефолтностью для рейтингов от BB− до B по национальной шкале Российской Федерации. При сравнении полученных результатов с устойчивостью кредитных рейтингов, разделенных на более и менее надежные группы в соответствии с подходом Банка России, можно сделать вывод, что прогнозы (особенно позитивный, негативный и статус «рейтинг на пересмотре») предполагают значительно более вероятное движение рейтинга, чем непосредственно уровень рейтинга.