Подходы к оценке дефолтности рейтинговых шкал кредитных рейтинговых агентств

Деньги и кредит. 2024. Т. 83. № 4. С. 98–118.

Озеров К. М., Кутенко С. В.

В условиях ограниченного количества данных классический когортный метод к построению матрицы миграций не полностью отражает динамику кредитного качества объектов внутри выборки. Эта проблема усугубляется для объектов более низкого кредитного качества в связи с их меньшей представленностью в выборке. В данной статье исследуется непрерывный подход к формированию матрицы миграций. Непрерывная матрица миграций учитывает переходы между кредитным качеством объектов на заданном горизонте н а ежедневной основе и тем самым – не только исходное состояние дефолтного объекта, но и его перемещение по категориям кредитного качества до момента дефолта. Мы показываем, что классический когортный метод уступает непрерывному методу как на симулированных данных, так и при анализе реальной статистики миграций кредитных рейтингов российских компаний. Когортный метод завышает вероятность дефолта по всей шкале кредитных рейтингов. Непрерывный метод стабильно превосходит когортный по точности и эффективности начиная со второго года наблюдений и позволяет смягчить проблему ограниченности данных.

Ключевые слова: probability of default, вероятность дефолта, credit ratings, кредитные рейтинги, transition matrix, credit risk models, матрица миграций, моделирование кредитного риска

ПУБЛИКАЦИЯ ПОДГОТОВЛЕНА ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОЕКТА: Принятие решений в социально-экономической, политической и финансовой сферах (2025)