?
Black-Litterman model with copula-based views in mean-CVaR portfolio optimization framework with weight constraints
Economic Change and Restructuring. 2023. Vol. 56. No. 1. P. 515-535.
Ключевые слова: copulaоптимизация портфеляcvarcvarasset allocationARMA-GARCH modelARMA-GARCH modelportfolio optimisationBlack-Littermanаллокация активовCOPULABlack-Litterman
ПУБЛИКАЦИЯ ПОДГОТОВЛЕНА ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОЕКТА:
Ацканов И. А., Прикладная эконометрика 2015 Т. 4 № 40 С. 84-105
Данная работа предлагает процедуру динамической оптимизации портфеля, состав- ленного из фондовых индексов. Для оценки статистических характеристик активов используются SJC-копулы. Копулы позволяют численно оценить взаимосвязь доходно- стей финансовых инструментов и построить эффективный инвестиционный порт- фель. Характеристики активов меняются со временем, поэтому структура портфеля регулярно обновляется. Доходность полученного портфеля сравнивается с результа- тами традиционных методов. Предложенная методика ...
Добавлено: 3 февраля 2016 г.
Ацканов И. А., Финансы и кредит 2016 Т. 704 № 32 С. 25-37
GAS-копулы учитывают изменения в структуре взаимосвязи активов с течением времени, что позволяет построить динамический инвестиционный портфель, адаптирующийся к меняющимся условиям. Предлагаемая в работе процедура предполагает периодический пересмотр структуры инвестиционного портфеля, что должно способствовать повышению эффективности управления. Рассматриваются 10 наиболее ликвидных акций российского фондового рынка. Работа предлагает процедуры оптимизации нескольких форматов инвестиционных портфелей – портфель «long ...
Добавлено: 30 августа 2016 г.
Бродский Б. Е., Пеникас Г. И., Сафарьян И., / Высшая школа экономики. Series FE "Financial Economics". 2012. No. 05.
This paper aims at presenting the research results of revealing a structural shift in copula-models of multivariate time-series. A nonparametric method of structural shift identification and estimation is used. The asymptotical characteristics (the probabilities of the I-type and II-type errors, and the probability of the estimation error) of the proposed method are analyzed. The simulation ...
Добавлено: 28 августа 2012 г.
Пеникас Г. И., / Издательский дом ВШЭ. Series WP7 "Математические методы анализа решений в экономике, бизнесе и политике". 2012.
Предлагается подход к определению структурного сдвига во временных рядах в предположении нелинейной взаимосвязи лаговых компонент зависимой переменной. Копулы используются для моделирования нелинейной взаимосвязи между компонент временного ряда. Обсуждается несколько важных свойств приложения копул к временным рядам. Для определения момента сдвига применяется тест структурного сдвига в копулах. Рассматривается эмпирический пример квартальных данных о темпе прироста ВВП ...
Добавлено: 10 февраля 2013 г.
Пеникас Г. И., Model Assisted Statistics and Applications 2022 Vol. 17 No. 1 P. 27-39
Добавлено: 28 июля 2023 г.
Пеникас Г. И., Вопросы экономики 2023 Т. 6 С. 36-61
Впервые рассмотрен уникальный массив данных о предложении ставок по кредитам с февраля по август 2022 г. Обосновано, что такие предложения, содержащие информацию о ставке и дополнительных условиях (срок, сумма и т. д.), чаще дают более крупные банки. Проанализированы слагаемые как кредитного риска ссуды, так и риск-аппетита банка. Показано, что банки, оценивающие кредитный риск для нормативов ...
Добавлено: 9 июня 2023 г.
Ханьков И. О., Пеникас Г. И., / University of Pavia. Series DEM "Department of Economics and Management Working Paper Series". 2015. No. 113.
Добавлено: 11 января 2016 г.
Руденко В. А., Обозрение прикладной и промышленной математики 2017 Vol. 24 No. 4 P. 380-381
Добавлено: 23 января 2018 г.
Пеникас Г. И., Андриевская И. К., Model Assisted Statistics and Applications 2012 Vol. 7 No. 4 P. 267-280
В соответствии со стратегией развития банковской системы до 2015 г., Банк России собирается внедрить подходы внутренних рейтингов (ПВР) Базель II в 2015 г, тогда как полномасштабное использование Базель III начнется в 2019 г. Учитывая эффекты кризиса 2008-2009 гг., особенно, процикличность требований к капиталу, важно исследовать последствия его внедрения на стабильность банковской системы России.
Цель данной статьи ...
Добавлено: 6 ноября 2012 г.
Пеникас Г. И., Прикладная эконометрика 2014 Т. 35 № 3 С. 18-38
Статья посвящена сравнению эффективности применения различных копул в оценке рисков инвестиционного портфеля. В работе рассмотрены эллиптические, архимедовы и иерархические копулы. Проведенное исследование показало, что применение иерархической копулы Клэйтона позволяет наиболее точно оценивать риски инвестиционного портфеля с точки зрения таких мер риска, как ожидаемое превышение границы потерь риска (ES) и граница потерь риска при принятом уровне ...
Добавлено: 21 сентября 2014 г.
Кандауров Д. В., Финансовая аналитика: проблемы и решения 2014 № 36 С. 49-62
В условиях глобализации и либерализации финансовых рынков, довольно актуальным вопросом является вопрос взаимосвязи национальных фондовых рынков. От ответа на этот вопрос зависят решения, принимаемые относительно глобальной диверсификации инвестиционного портфеля.
Целью исследования является изучение характера (асимметрии и силы) взаимосвязи российского фондового рынка с зарубежными фондовыми рынками.
Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:
- исследованы параметры копула-функции совместного ...
Добавлено: 22 октября 2014 г.
Пеникас Г. И., Журнал Новой экономической ассоциации 2010 № 7 С. 24-44
Цель данной статьи - ознакомить читателя с аппаратом моделей «копула», продемонстрировать возможности его приложения к таким финансовым задачам, как оценка риска, его хеджирование, выбор оптимального инвестиционного портфеля, оценка стоимости сложных финансовых инструментов и построение моделей дюрации. Для этой цели вначале подробно описывается понятие «копула» и приводятся ее основные семейства. Затем разбираются вопросы оценки и проверки ...
Добавлено: 6 ноября 2012 г.
Лакшина В. В., Экономический журнал Высшей школы экономики 2016 Т. 20 № 1 С. 156-174
В статье сравниваются две многомерные модели волатильности GO-GARCH и cop-GARCH в контексте задачи расчёта динамического коэффициента хеджирования для портфеля, состоящего из двух активов. Зачастую данная задача решается в предположении, что инвесторы полностью отвергают риск. Тогда оптимальный коэффициент хеджирования равен отношению ковариации хеджируемого и хеджирующего активов к дисперсии последнего. Естественно предположить, что коэффициент также должен зависеть ...
Добавлено: 15 октября 2015 г.
Лакшина В. В., / National Research University Higher School of Economics. Series WP BRP "Basic research program". 2019. No. 75/FE/2019.
Добавлено: 14 ноября 2019 г.
Статья является первым, по мнению авторов, опытом применения аппарата копул к моделированию совместного распределения ставок фрахтования сухогрузов. Основываясь на данных базы данных Кларксонс за последние 20 лет, доказывается, что копула Гумбеля достаточна для достижения поставленной цели. Для получения данного вывода отбирается набор данных, однородный в терминах отсутствия структурного сдвига в копуле; вводится система критериев на ...
Добавлено: 11 июня 2013 г.
Айвазян С. А., Андриевская И. К., Пеникас Г. И. и др., Review of Applied Socio-Economic Research 2011 Vol. 1 No. 1 P. 70-80
Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. показал, что наличие системно-значимых финансовых организаций создает серьезные вызовы для регуляторов развитых и развивающихся стран. На текущий момент существуют разные подходы к выявлению системно-значимых финансовых организаций, акцентирующихся внимание на вопросах "заражения", концентрации, корреляции и иных условиях. Целью данной статьи является проверка иного подхода к выявлению системно-значимых финансовых организаций на основе ...
Добавлено: 3 ноября 2013 г.
Карминский А. М., Серякова Е. В., Вестник МГИМО Университета 2015 № 4 (43) С. 53-63
В условиях нестабильности финансовых рынков и макроэкономической ситуации увеличивается необходимость совершенствования инструментов банковского риск-менеджмента. Новые экономические реалии обуславливают потребность в поиске более совершенных подходов оценки степени уязвимости банковского бизнеса к исключительным, но возможным событиям. К числу таких инструментов оценки относится стресс-тестирование. В данной статье рассмотрены и сопоставлены методики стресс-тестирования рыночного риска модельного портфеля различных финансовых ...
Добавлено: 25 октября 2015 г.
Ткаченко М. В., Финансы и бизнес 2021 Т. 17 № 1 С. 52-76
На данный момент достаточно малое, по сравнению с другими научными направлениями, количество исследований посвящено проблеме ценообразования структурных продуктов, зависящих от нескольких базисных активов, и не существует ни одного, которое поднимало бы вопрос ценообразования таких продуктов на российском рынке. Цель данной статьи – оценить справедливую стоимость и перспективы конструирования структурных нот «до первого дефолта» («first-to-default», FTD) на ...
Добавлено: 20 октября 2020 г.
Киприянов А. А., Деньги и кредит 2022 № 1 С. 23-4
В последние десятилетия важность оценки риска роста ВВП чрезвычайно возросла. Финансовый кризис 2008–2009 гг. и глобальный локдаун, вызванный пандемией COVID-19, показали уязвимость современной экономики. В результате была разработана новая концепция роста под риском (Growth-at-Risk), которая позволяет оценить размер потенциального снижения будущего роста ВВП. Однако большинство исследований по этому вопросу фокусируется на качестве моделей квантильной регрессии. ...
Добавлено: 19 ноября 2023 г.
Липатников В. С., Гребенькова Е. С., Проблемы теории и практики управления 2014 № 12 С. 89-96
В данной статье проведено исследование механизма отбора венчурных инновационных проектов. Изучались факторы, влияющие на выбор бизнес-ангелов. Целью работы являлось получение усовершенствованной системы оценивания проектов. На основе проделанной работы можно сказать, что финансирование проекта в большей степени зависит от качественных характеристик проекта. Созданная система была успешно протестирована. ...
Добавлено: 8 декабря 2014 г.
Oxford Abstracts, 2021
Добавлено: 12 июня 2021 г.