Азиатские облигационные рынки. Возможности диверсификации капитала для российских и глобальных инвесторов

Т. В. Теплова; Т. В. Соколова

?

Азиатские облигационные рынки. Возможности диверсификации капитала для российских и глобальных инвесторов

Гл. 4. С. 95–141.

В настоящей главе рассматривается развитие облигационных рынков девяти азиатских стран (Вьетнам, Индонезия, Китай, Малайзия, Сингапур, Таиланд, Филиппины, Южная Корея, Япония) в сопоставлении с российским рынком с позиции глобальных инвесторов. Период анализа – с 2005 по 2015 г., который захватывает и глобальный финансовый кризис, и посткризисные валютные войны. Азиатские страны продолжают процесс либерализации долговых рынков, что с точки зрения диверсификации капитала создает новые возможности для глобальных инвесторов, включая российских.

Цель нашей работы – оценить азиатские облигационные рынки по инвестиционной привлекательности с позиции «риск – доходность». Для достижения этой цели решается ряд задач: выявить дисбалансы в развитии облигационных рынков азиатских стран, определить факторы, которые в наибольшей степени влияют на развитие рынка корпоративных облигаций в национальной валюте в азиатском регионе в сопоставлении с российским рынком. Тестируются гипотезы о влиянии на рынок облигаций в национальной валюте темпа роста ВВП, интеграции в глобальные цепочки стоимости (ГЦС), структуры инвесторов. Рассматривается также вопрос развития организованного биржевого рынка облигаций, возможностей выхода на него частных рыночных инвесторов.

Язык: русский

Полный текст

Ключевые слова: корпоративные облигации облигационные рынки развивающихся стран

В книге

Облигационный рынок: анализ тенденций и перспектив

Теплова Т. В., Берзон Н. И., Соколова Т. В., Столяров А. И., Родионова А. В., Сулицкий Е. А., Савин С. Б., Сопотницкий Л. А., Гусейнов Р. В., Антонова Е. Н. М.: Общество с ограниченной ответственностью «Научно-издательский центр ИНФРА-М», 2016.

Анализ учета факторов риска в доходности облигаций

Россохин В.В., М.: Общество с ограниченной ответственностью "Интернаука", 2019.

Рассмотрена сущность облигации, как долговой ценной бумаги, систематизированы риски, присущие инвестированию в данный класс активов, выделены методики, позволяющие количественно оценить данные риски. Проанализированы факторы, влияющие на доходность к погашению и кредитный спрэд. Кроме того, поскольку, эмиссия облигаций сопряжена с формированием структуры капитала, проанализированы детерминанты структуры капитала. Приведены результаты эмпирических исследований влияния различных факторов на избыточную доходность. Также ...

Добавлено: 30 октября 2019 г.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ: ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ, ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Берзон Н.И., Ерофеева Т.М., Вестник Томского государственного университета. Экономика 2018 № № 44 С. 150–165

В настоящее время экономика страны остро нуждается в стимулировании инвестиционного спроса для обеспечения экономического роста. Одним из драйверов роста является российский фондовый рынок в целом и корпоративных облигаций в частности. В статье рассматриваются основные этапы развития российского долгового рынка, представлен анализ основных характеристик текущего состояния рынка корпоративных облигаций, обозначены основные тренды и проблемы. По результатам ...

Добавлено: 25 июня 2019 г.

Исследовательские поля облигационных рынков

Теплова Т. В., Соколова Т. В., М.: ИНФРА-М, 2018.

В настоящее время среди развивающихся стран усиливается конкуренция за привлечение долгового и акционерного капитала на мировом и региональных рынках. Амбициозные задачи по созданию региональных, а в перспективе и мировых финансовых центров ставят Польша, Турция, Казахстан. Высокими темпами развиваются облигационные рынки стран Юго-Восточной Азии. В условиях действия антироссийских санкций в 2014–2018 гг. российский рынок корпоративных облигаций ...

Добавлено: 14 декабря 2018 г.

Драйверы и тормозы развития рынков корпоративных облигаций развитых и развивающихся стран

Теплова Т. В., Соколова Т. В., Галенская К. В., Вопросы экономики 2019 № 3 С. 77–100

В статье проведен анализ трендов рынка корпоративных облигаций РФ, обозначены его слабые звенья. Впервые эмпирически выявлены детерминанты развития рынков корпоративных облигаций с учетом различной чувствительности к влиянию институциональных факторов по разным группам стран. Методология исследования ‑ многофакторные регрессии и обобщенный метод моментов. Выборка включает 28 развитых и развивающихся стран. Получены оригинальные выводы о влиянии институциональных ...

Добавлено: 14 декабря 2018 г.

Эффективность ценообразования на российском рынке корпоративных облигаций

Теплова Т. В., Буданова Д. М., Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика 2017 № 4 С. 3–28

Эффективность ценообразования на российском рынке корпоративных облигаций ...

Добавлено: 17 ноября 2017 г.

Качество институтов и импортозамещение капитала: межстрановое исследование рынка корпоративных облигаций

Теплова Т. В., Соколова Т. В., Теплов А. С., Журнал институциональных исследований 2017 Т. 9 № 2 С. 97–118

В работе на межстрановой выборке представлен анализ институциональных детерминант развития рынков корпоративных облигаций в национальной валюте (КОНВ) в период с 2010 по 2016 г. Рассматривается широкий спектр показателей качества развития институтов, включая индекс экономической свободы Heritage Foundation, индикаторы развития политических и правовых институтов от Всемирного Банка, показатели корпоративной культуры, развития и регулирования финансовых рынков Всемирного ...

Добавлено: 25 августа 2017 г.

Детерминанты развития рынков корпоративных облигаций в национальной валюте

Теплова Т. В., Соколова Т. В., В кн.: Облигационный рынок: анализ тенденций и перспектив.: М.: Общество с ограниченной ответственностью «Научно-издательский центр ИНФРА-М», 2016. Гл. 3 С. 65–94.

Исследование посвящено рынку корпоративных облигаций 15 стран на отрезке 2006–2015 гг., что позволяет проследить тенденции рынка в период финансового кризиса 2008–2009 гг., европейского кризиса 2010 г. и сложную финансовую ситуацию в странах – экспортерах нефти после падения цены на нефть с середины 2014 г. (Россия, Бразилия, Индонезия, Филиппины). Акцент сделан на объемах и структуре развивающихся рынков ...

Добавлено: 7 августа 2016 г.

Описательная статистика российского облигационного рынка: рынок облигаций российских эмитентов до и после кризиса 2008–2009 гг.

Исследование облигационного рынка РФ мы проводим с выделением конкурирующих областей привлечения капитала, чтобы выявить сложившиеся дисбалансы и оценить тенденции развития секторов рынка. Мы сопоставляем внешний (еврооблигации в различных валютах) и внутренний рынки облигаций, привлечение капитала в виде банковского кредитования реального сектора экономики и с облигационного рынка. Так как статистика не полностью доступна, особенно по банковскому ...

Добавлено: 7 августа 2016 г.

Облигационный рынок: анализ тенденций и перспектив

Теплова Т. В., Берзон Н. И., Соколова Т. В. и др., М.: Общество с ограниченной ответственностью «Научно-издательский центр ИНФРА-М», 2016.

В коллективной монографии профессорско-преподавательского состава Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» и специалистов-практиков российского финансового рынка, аналитиков Московского филиала АО «Томсон Рейтер (Маркетс) СА» впервые в российской литературе раскрыты на эмпирическом исследовательском поле закономерности развития, дисбалансы по секторам и тенденции, которые складываются на глобальном и отечественном облигационных рынках после финансового кризиса 2008 года. Данные по ...

Добавлено: 7 августа 2016 г.

Оценка зависимости спрэда доходности корпоративных облигаций от динамики валютного курса (на примере рынка облигаций РФ)

Сувейка Ш. М., Финансовый бизнес 2015 № 4(177) С. 54–63

В работе исследовано влияние валютного курса на спрэд доходности корпоративных облигаций. Анализ литературы приводит к предположению, что уровень валютного курса должен быть учтен в размере процентных ставок в соответствие с паритетом процентных ставок (ППС). Кроме того, его волатильность также должна воздействовать на динамику ставок. Сценарный, графический и регрессионный анализ показали, что уровень курса учтен в ...

Добавлено: 24 февраля 2016 г.

Долговая нагрузка: реалии и тенденции на рынке публичного долга США, Европы, развивающихся стран и России

Теплова Т. В., Управление корпоративными финансами 2015 № 2 (68) С. 74–93

В статье представлен статистический обзор долгового глобального рынка, рынков развивающихся стран и публичного долга России за 2008–2015 гг. Выявлены тенденции, складывающиеся с 2010-х гг.: низкие ставки государственных заимствований, рост размещений облигаций компаний неинвестиционного рейтинга, компаний развивающихся стран и др. Сопоставлены уровни доходности по государственным и корпоративным облигациям, облигациям инвестиционного и неинвестиционного рейтинга. ...

Добавлено: 19 октября 2015 г.

Анализ факторов, влияющих на развитие рынка корпоративных и государственных рублевых облигаций

Соколова Т. В., Управление корпоративными финансами 2015 № 5-6 (71-72) С. 294–307

В настоящей работе представлен анализ тенденций развития рынка корпоративных и государственных рублевых облигаций в 2010-2015 гг. с акцентом на периоде нестабильности на российском финансовом и мировых товарных рынках в 2014-2015 гг. Автор сопоставляет по инвестиционной привлекательности валютный рынок, российские рынки акционерного и облигационного капитала и выявляет факторы, значимо влияющие на объемы вторичного рынка государственных и ...

Добавлено: 19 октября 2015 г.

Корпоративные облигации в национальной валюте: инвестиционная привлекательность и факторы, влияющие на эмиссию

Теплова Т. В., Соколова Т. В., В кн.: XV Апрельская международная научная конференция по проблемам развития экономики и общества: в 4-х книгахКн. 1.: М.: Издательский дом НИУ ВШЭ, 2015. С. 377–386.

В работе проведен анализ тенденций, складывающихся на глобальном облигационном рынке в 2010-2014 гг. Сопоставлены по инвестиционной привлекательности облигационные рынки 10 развивающихся стран. Проведенное эконометрическое исследование показало, что развивающиеся рынки с менее волатильной инфляцией и устойчивостью валюты, растущей промышленностью и банковским сектором экономики, защитой прав инвесторов, имеющих устойчивый кредитный рейтинг Moody’s, более способны развивать рынок корпоративных ...

Добавлено: 7 апреля 2015 г.

Посткризисные тенденции на облигационном рынке

Теплова Т. В., Соколова Т. В., Финансы и кредит 2014 № 25(601) С. 2–15

В статье сопоставлены на кризисном и посткризисном временных периодах мировой и российский рынки облигаций с акцентом на корпоративных заемщиков. Проведен анализ динамики привлечения капитала в разных валютах для разных инвесторов и на разных условиях (плавающие процентные ставки, конвертируемые облигации, еврооблигации). Сопоставлены по инвестиционной привлекательности рынки акционерного и заемного (облигационного) капитала. Выявлены тенденции в формировании спроса ...

Добавлено: 30 июня 2014 г.

Раздел 3. Финансовые рынки и финансовые институты

Абрамов А. Е., В кн.: Российская экономика в 2013 году. Тенденции и перспективы (Выпуск 35).: Институт Гайдара, 2014. С. 95–179.

Анализ деятельности российского финансового рынка и финансовых институтов в 2013 г. ...

Добавлено: 28 апреля 2014 г.

Привлечение долгового финансирования для средних российских компаний: возможности рынка облигаций

Родионов И. И., Пашкова Н., Корпоративные финансы 2012 Т. 2 № 2 С. 43–54

Российский рынок корпоративных облигаций в большей степени рынок компаний среднего бизнеса. Крупные российские компании, так называемые «голубые фишки» предпочитают западные рынки для размещения долговых обязательств и привлечения синдицированных кредитов, так как объем привлекаемых ресурсов обычно превышает финансовые возможности российских инвесторов. Компании небольших размеров в свою очередь зачастую не имеют доступа к публичным рынкам капитала из-за ...

Добавлено: 2 ноября 2012 г.