Worst-Case Approach to Strategic Optimal Portfolio Selection Under Transaction Costs and Trading Limits

NRU Higher School of Economics , 2015. No. WP BRP 45/FE/2015.

Андреев Н. А.

В данной работе рассматривается минимаксный подход к многошаговой задаче управления портфелем на рынке с транзакционными издержками при наличии торговых ограничений, при этом стохастический процесс, задающий динамику параметров рынка, предполагается неизвестным. В отличие от стандартного подхода стохастического программирования, предлагаемая постановка не зависит от модели рынка, а решение возникающего уравнения Беллмана-Айзекса может быть найдено с  помощью простой численной схемы при довольно общих предположениях. Все полученные результаты верны для широкого класса функций полезности и для многомерного случая. Для частного случая пропорциональных транзакционных издержек и изоэластической функции полезности получена эффективная численная схема, позволяющая при решении уравнения Беллмана-Айзекса сократить размерность фазового пространства функции цены на величину, равную количеству рисковых активов в портфеле

Ключевые слова: transaction costs, минимаксный подход, транзакционные издержки, стохастическое динамическое программирование, portfolio selection, bellman equation, stochastic dynamic programming, worst-case scenario, управление портфелем финансовых инструментов, уравнение Беллмана

ПУБЛИКАЦИЯ ПОДГОТОВЛЕНА ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОЕКТА: Ценообразование и маржирование производных финансовых инструментов на основе гарантированного подхода (2015)