?
Влияние новостного фона на оценку компаний-единорогов при IPO: эмпирический анализ на примере американского рынка
Первичное публичное размещение (IPO) акций компаний-единорогов сопровождается высокой неопределенностью: к моменту выхода на биржу такие компании, как правило, уже высоко оцениваются инвесторами и широко представлены в медиапространстве, однако уровень их финансовой прозрачности остается ограниченным. В этих условиях особое значение приобретает новостной фон, способный влиять на ожидания инвесторов и восприятие справедливой стоимости акций. Цель исследования заключается в оценке связи между тональностью публикаций в СМИ и уровнем недооценки или переоценки акций американских компаний-единорогов при IPO. Эмпирическую базу составили данные о 117 компаниях-единорогах из США, вышедших на публичный рынок в 2011–2024 гг., а также 483 новостные публикации, размещенные не позднее чем за три дня до IPO. На первом этапе с помощью моделей ChatGPT, FinBERT и XLNet была проведена оценка тональности новостей; наилучшие результаты классификации показала модель ChatGPT. На втором этапе была построена линейная регрессионная модель, в которой зависимой переменной выступал уровень недооценки или переоценки акций в первый день торгов. В качестве объясняющих переменных использовались средняя тональность новостей, размер сделки, число андеррайтеров, возраст компании, отраслевые характеристики и макроэкономические показатели. Результаты показывают, что более благоприятный новостной фон связан с более высокой оценкой акций компаний-единорогов при IPO. Кроме того, выявлено отрицательное и статистически значимое влияние размера сделки, а также более выраженная недооценка компаний сектора Health Technology. Гипотеза о влиянии числа андеррайтеров не получила статистического подтверждения. Сделан вывод, что медиа-сентимент выступает одним из факторов ценообразования IPO компаний-единорогов, однако его значение следует рассматривать в сочетании с финансовыми, отраслевыми и рыночными характеристиками размещения.