Социальные медиа и макропруденциальная политика: влияние новостного сентимента на потребительское кредитование в России

Журнал Новой экономической ассоциации. 2027. № 1.

Лаптева Е. В., Пашков Е. Д., Кузьминых Е. А.

В статье исследуется влияние информационного фона на динамику потребительского кредитования в контексте макропруденциальной политики, при этом новостной сентимент рассматривается как самостоятельный канал формирования восприятия рисков финансовой стабильности экономическими агентами. Эмпирической базой служит корпус сообщений экономических Telegram-каналов. Для оценки сентимента и релевантности новостей применяется многомодельный подход на основе больших языковых моделей, позволяющий снизить чувствительность результатов к выбору конкретной архитектуры. На основе агрегированных оценок формируется индекс сентимента финансовой стабильности, который включается в эконометрический анализ динамики потребительского кредитования в России с использованием панельных данных по банкам и макроэкономических индикаторов за период 2017-2025 гг. Мы обнаружили доказательства того, что улучшение сентимента до пандемии приводило к замедлению потребительского кредитования, но эта ситуация изменилась в период после 2022 года, когда улучшение оценок финансовой стабильности становится сонаправленным кредитной активности. Выявленные эффекты различаются в зависимости от характеристик банков и усиливаются в условиях более жесткой денежно-кредитной политики, подтверждая значимость информационного канала в трансмиссии макропруденциальных мер. Несколько проверок на устойчивость результатов убедительно подтверждают полученные выводы.

Ключевые слова: потребительское кредитование, financial stability, финансовая стабильность, макропруденциальная политика, consumer lending, news sentiment, Macroprudential policy and regulation, медиа сентимент, large language models (LLMs), большие языковые модели (LLM)