Неравенство и денежно-кредитная политика в модели с тремя группами домохозяйств

Журнал Новой экономической ассоциации. 2026. № 1(70). С. 115–156.

Вихарев П. Л., Новак А. Е., Шульгин А. Г.

В работе исследуется взаимное влияние неравенства и денежнокредитной политики (ДКП). В Новую кейнсианскую модель с тремя типами агентов (Three Agent New Keynesian model: THRANK) вводится неоднородность домохозяйств по доступу к финансовому рынку и величине субъективного дисконта. Параметры модели калибруются и оцениваются на основе микроданных (RLMS–HSE, ОБДХ) и макростатистики Российской Федерации. Существование группы закредитованных (с высоким дисконтом будущего) домохозяйств усиливает реакцию макропеременных на шок ДКП, но практически не меняет реакции макропеременных на большинство остальных шоков. Существование группы домохозяйств, не имеющих доступа к финансовому рынку, напротив, слабо влияет на реакцию макропеременных на шок ДКП, но усиливает реакцию макропеременных на остальные шоки. Мы выделили шоки неравенства и обнаружили, что взаимное влияние неравенства потребления и ДКП достаточно слабое. Рост индекса Джини на 1 п. п. за счет шоков неравенства приводит к росту ставки на 0,1 процентного пункта. Рост ставки на 1 п. п. при шоке ДКП приводит к росту индекса Джини на 0,1 процентного пункта. Мы показали, что шоки неравенства, связанные с потреблением более богатых домохозяйств по отношению к потреблению средней группы, вызывают более персистентный отклик всех переменных. Шоки, связанные с потреблением более бедных домохозяйств по отношению к потреблению средней группы, оказывают менее персистентное, но более значительное воздействие на выпуск. В работе показано, что для исследования роли неравенства в бизнес- цикле можно ограничиться одним интегральным показателем неравенства.

Ключевые слова: Dynamic stochastic general equilibrium modeling (DSGE), DSGE-моделирование, Economic inequality, Экономическое неравенство, Monetary policy, household’s heterogeneity, Денежно-кредитная политика, Гетерогенность домохозяйств