?
Are Mergers and Acquisitions Boosting Company Performance in the Technology, Media and Telecommunications Sector?
На компании TMT (Technology, Media and Telecommunications) приходится наибольшее количество сделок M&A во всем мире. Это объясняется их потребностью в постоянном развитии в связи с высокой зависимостью от технологических изменений. Участие в слияниях и поглощениях - один из самых быстрых и стратегически перспективных способов ускорить разработку продуктов, получить доступ к новым технологиям и увеличить конкурентные преимущества. При этом более 60 % слияний и поглощений оказываются неудачными и не способствуют созданию стоимости компании. Будет ли этот вывод верен для компаний ТМТ, характеризующихся, с одной стороны, быстрым развитием и высокими темпами роста, а с другой - высокими рисками? Цель данной статьи - оценить влияние слияний и поглощений на операционные показатели и стоимость компаний ТМТ сектора. В отличие от предыдущих исследований, мы оцениваем эффективность слияний и поглощений ТМТ-компаний в долгосрочной перспективе, применяя логику метода анализа финансовой отчётности и модель экономической прибыли, и выявляем специфические факторы, влияющие на эффективность сделок слияний и поглощений в TMT секторе. Основываясь на выборке из 203 слияний и поглощений, совершенных в период с 2003 по 2018 года, мы наблюдаем положительное влияние сделок на операционную эффективность (рост EBITDA/продажи на 2,2%) и стоимость ( рост экономической прибыли на $16,3 млн) объединенных компаний. Слияния и поглощения, оплаченные акциями, демонстрируют более высокие показатели эффективности, чем сделки, оплаченные наличными, что подтверждает теорию инвестиционных возможностей. Слияния и поглощения на внутреннем рынке являются наиболее эффективными благодаря культурному сходству. Мы также обнаружили негативное влияние интенсивности инвестиций в НИОКР компании-покупателя на результаты слияний и поглощений, что обусловлено эффектом замещения технологий. Наши результаты будут полезны для руководителей и советов директоров компаний TMT сектора при принятии решений об участии в сделках слияний и поглощений, а также для понимания факторов, влияющих на эффективность этих сделок.