?
Are Mergers and Acquisitions Boosting Company Performance in the Technology, Media and Telecommunications Sector?
Journal of Corporate Finance Research. 2024. Vol. 18. No. 4. P. 51–65.
Косточко А. В., Григорьева С. А.
На компании TMT (Technology, Media and Telecommunications) приходится наибольшее количество сделок M&A во всем мире. Это объясняется их потребностью в постоянном развитии в связи с высокой зависимостью от технологических изменений. Участие в слияниях и поглощениях - один из самых быстрых и стратегически перспективных способов ускорить разработку продуктов, получить доступ к новым технологиям и увеличить конкурентные преимущества. При этом более 60 % слияний и поглощений оказываются неудачными и не способствуют созданию стоимости компании. Будет ли этот вывод верен для компаний ТМТ, характеризующихся, с одной стороны, быстрым развитием и высокими темпами роста, а с другой - высокими рисками? Цель данной статьи - оценить влияние слияний и поглощений на операционные показатели и стоимость компаний ТМТ сектора. В отличие от предыдущих исследований, мы оцениваем эффективность слияний и поглощений ТМТ-компаний в долгосрочной перспективе, применяя логику метода анализа финансовой отчётности и модель экономической прибыли, и выявляем специфические факторы, влияющие на эффективность сделок слияний и поглощений в TMT секторе. Основываясь на выборке из 203 слияний и поглощений, совершенных в период с 2003 по 2018 года, мы наблюдаем положительное влияние сделок на операционную эффективность (рост EBITDA/продажи на 2,2%) и стоимость ( рост экономической прибыли на $16,3 млн) объединенных компаний. Слияния и поглощения, оплаченные акциями, демонстрируют более высокие показатели эффективности, чем сделки, оплаченные наличными, что подтверждает теорию инвестиционных возможностей. Слияния и поглощения на внутреннем рынке являются наиболее эффективными благодаря культурному сходству. Мы также обнаружили негативное влияние интенсивности инвестиций в НИОКР компании-покупателя на результаты слияний и поглощений, что обусловлено эффектом замещения технологий. Наши результаты будут полезны для руководителей и советов директоров компаний TMT сектора при принятии решений об участии в сделках слияний и поглощений, а также для понимания факторов, влияющих на эффективность этих сделок.
Ключевые слова: value creationсоздание стоимостиoperating performanceоперационная эффективностьэкономическая прибыль economic profittechnological dealsтехнологические сделки
ПУБЛИКАЦИЯ ПОДГОТОВЛЕНА ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОЕКТА:
Федоров Н. С., Финансовый журнал 2025 Т. 17 № 6 С. 99–112
DCF-модель является одной из наиболее часто используемых при оценке стоимости компаний для принятия инвестиционных решений. Тем не менее оценка точности данной модели остает ся важным исследовательским вопросом. В статье представлена оценка точности спецификаций DCF-модели на основе анализа отклонений справедливых цен акций компаний, котирующихся на фондовом индексе S&P 500. Справедливые цены спецификаций DCF-модели составлены на основе ...
Добавлено: 15 мая 2026 г.
Федоров Н. С., Финансы и бизнес 2025 Т. 21 № 3 С. 34–50
В настоящее время роль искусственного интеллекта все больше занимает значительную роль в различных сферах, в том числе возрастает роль машинного обучения и в финансовой области. Оценка стоимости компании остается важной частью исследований ввиду своей сложности корректной предска зательной точности целевых цен акций. В данном исследовании проведено сравнение предсказательной точности целевой стоимости акций с применением модели дисконтирования ...
Добавлено: 15 мая 2026 г.
Добавлено: 14 мая 2026 г.
Балашов Д. В., Антиномии 2026 Т. 26 № 1 С. 27–48
Движение эффективного альтруизма, набравшее популярность в начале XXI в., является одной из новых форм философии утилитаризма, оказавшей сильное влияние на англо-американскую философию в XIX–XX вв. Одним из отличительных признаков эффективного альтруизма является его практическая ориентированность. Движение позиционирует себя как то, что способно оказать влияние на окружающий мир и изменить его к лучшему. Для этого требуется ...
Добавлено: 13 мая 2026 г.
Петров И. В., Автоматика и телемеханика 2026 № 6 С. 82–118
Системам связанных агентов и сетевому управлению посвящено большое число отечественных и зарубежных исследований. Исторически, наибольший интерес в теории управления возникал к усредняющим системам и, в частности, к задаче консенсуса. Однако сетевое взаимодействие может характеризоваться более специфическими функциями, отражающими зависимость от действий соседей по сети, что особенно явно проявляется в моделях стратегического взаимодействия на сети, которое ...
Добавлено: 12 мая 2026 г.
Десятилетиями социально‑экономическая география зарубежных стран представляла собой по большей части сбор данных о размещении отраслей хозяйства — с довольно слабой концептуальной базой соответствующих процессов. Это не удивительно, если вспомнить, что отечественная экономическая география занималась размещением хозяйства в условиях социализма. Сама возможность применения отечественных концепций к «зарубежным капиталистическим странам» вызывала жаркие споры в профессиональной среде отечественных экономгеографов — многие представители старшего поколения помнят, как ломались копья в дискуссии о том, например, возможны ли территориально‑производственные комплексы в условиях капитализма.
Между тем параллельно в «зарубежных капиталистических странах» формировались целые группы научных школ в сфере изучения размещения хозяйства и регионального развития, зачастую на стыке региональной экономики и собственно экономической географии (за рубежом всё чаще используется обобщающее наименование — региональная наука, или региональные исследования: regional science/regional studies). Анализируя экономико‑географические проблемы зарубежных стран, современные исследователи используют широкий набор понятий, сложившихся в последние примерно три десятилетия, и пока ещё, к сожалению, довольно слабо знакомых отечественным географам (от «перетоков знания» до «тройной спирали»).
Часть зарубежных разработок — вроде теории кластерного развития — вошли и в отечественную науку; однако нередко зарубежные концепции используются в несколько суженной и искажённой трактовке (как правило, в силу инерции парадигм мышления, чуждых используемым концепциям). Зачастую исследователи, наоборот, не видят потенциал применения тех или иных концепций на нетрадиционном материале.
Институт регионального консалтинга (ИРК), в котором начинали свой путь в профессиональную аналитику уже десятки выпускников кафедры социально‑экономической географии зарубежных стран географического факультета МГУ, принял решение способствовать овладению актуальными концепциями в сфере региональной науки как студентами указанной кафедры, так и всеми российскими исследователями в сфере экономической географии и регионального развития.
При финансовой и организационной поддержке ИРК уже подготовлена серия учебных пособий «Институт регионального консалтинга — студентам». Ранее вышедшее пособие «Эволюционное страноведение: материалы к курсу. Часть 1. Смета траектории регионального и странового развития: разбор примеров» призвано продемонстрировать спектр возможностей применения актуальных концепций региональной науки в страноведении и анализе развития отдельных регионов России и зарубежных стран (в 2022 году подготовлено второе издание пособия, исправленное и дополненное).
Для нового пособия по социально‑экономической географии зарубежных стран отобраны ключевые (на взгляд редактора) направления, необходимые современному специалисту для понимания развития мировой региональной науки. В абсолютном большинстве это концепции актуальной экономической географии; кроме того, добавлены экономические понятия, без знания которых затруднено понимание мейнстрима региональной науки (так, например, тема убывающей и возрастающей отдачи является ключевой для понимания направления так называемой «новой экономической географии» в экономике), а также системы популярных прикладных мер в региональном развитии («новая промышленная политика», понятие «зависимости от колеи» и др.).
Разумеется, это не исчерпывающий спектр концепций и подходов экономической географии (не говоря уже о том, что в пособии совсем не затронуты концепции социальной и других направлений общественной географии); работа над подготовкой новых материалов продолжается.
Появлению пособия в немалой степени поспособствовал труд магистранта кафедры социально‑экономической географии зарубежных стран географического факультета МГУ имени М. В. Ломоносова Фёдора Чернецкого в рамках прохождения производственной практики в Институте регионального консалтинга. Авторами разделов стали студенты указанной кафедры. В ходе практической части курса «Социально‑экономическая география зарубежных стран» они выполняли задание не только тщательно описывать методологический контекст и суть той или иной концепции, но и продемонстрировать её работу на конкретном примере — российском или зарубежном. Разработка задания и общая редакция проведена Надеждой Замятиной, их преподавателем и одновременно заместителем директора Института регионального консалтинга.
Коллектив авторов надеется, что представленные материалы будут полезны как студентам, специализирующимся в области социально‑экономической географии и смежных дисциплин, так и всем, чья профессиональная деятельность связана с анализом и планированием пространственного развития экономики, регионального развития, государственным и муниципальным управлением и т. п. ...
Добавлено: 9 мая 2026 г.
Дегтерева Е. А., Бирюкова О. В., Сабанцев А. И., Вестник МГИМО Университета 2026 Т. 19 № 2 С. 149–171
В условиях структурной трансформации внешней торговли России МТК «Север – Юг» выступает потенциальным инструментом для переориентации торговых потоков. Однако существует проблема разрыва между декларируемым потенциалом маршрута и его реальной грузовой базой, обеспечение которой ограничивается как инфраструктурными («жёсткими»), так и нефизическими («мягкими») барьерами МТК. Целью исследования является систематизация барьеров развития МТК «Север – Юг» на основе анализа торгового ...
Добавлено: 8 мая 2026 г.
Pigola A., Fischer B., Salati Marcondes de Moraes G. H. и др., Small Business Economics 2025 Vol. 65 P. 2277–2300
Добавлено: 9 февраля 2026 г.
В условиях растущей конкуренции на рынке транспортных услуг компании ищут новые способы повышения операционной эффективности и снижения затрат на обслуживание автомобильного парка. В статье представлена инновационная модель управления техническим состоянием транспортных средств, описывающая механизм оценки состояния техники с использованием технологии распределенного реестра и смарт-контрактов. Предложена информационная система автоматизации технического обслуживания, способная выполнять функции мониторинга и ...
Добавлено: 23 сентября 2025 г.
Смирнов Е., Григорьева С. А., Финансы и бизнес 2025 Т. 21 № 2 С. 75–98
В условиях инновационной экономики многие компании прибегают к стратегии активного роста путем слияний и поглощений, выбирая для приобретения компании-стартапы с целью создания новых типов бизнес-моделей и форм межотраслевого сотрудничества. Приобретение стартапа помогает улучшить технологическую и инновационную составляющую компании-покупателя, а также получить необходимые патенты для улучшения бизнес-процессов. В данной статье впервые рассматривается успешность приобретения стартапов с ...
Добавлено: 25 августа 2025 г.
Стоянова О. В., Окусков И. С., Прикладная информатика 2024 Т. 20 № 2.2025 С. 79–96
В статье исследуются способы повышения операционной эффективности
ИТ-компаний за счет совершенствования подходов к решению задач на различных
этапах жизненного цикла разработки программного обеспечения ( SDLC). Показано,
что наибольший потенциал роста операционной эффективности имеют задачи
этапа работы с требованиями. Автоматизация таких задач с помощью инструментов
искусственного интеллекта, в первую очередь основанных на больших языковых моделях
( LLM), позволит существенно сократить время ...
Добавлено: 20 мая 2025 г.
Цель данной статьи - анализ и оценка культурных характеристик лидеров продуктовых команд цифровой экосистемы с точки зрения операционной эффективности. Используя модели бинарного выбора (основные выводы были сделаны на основе логит-регрессий), была обнаружена отрицательная взаимосвязь между вероятностью достижения бизнес-целей командой и отношением лидера к дистанции власти и неопределенности. Дистанция власти и неприятие неопределенности также влияют на ...
Добавлено: 17 февраля 2025 г.
Гришунин С. В., Burova E., Suloeva S., International Journal of Technology 2023 Vol. 14 No. 8 P. 1685–1693
Добавлено: 18 июня 2024 г.
Рябова Е. В., Россохин В. В., Вопросы статистики 2023 Т. 30 № 5 С. 83–97
Проблемы социально-ответственного поведения компаний становятся все более актуальными на современном этапе. При этом предпринимаемые фирмами действия в рамках социально-ответственного поведения чаще всего выходят из поля вменяемых действующим законодательством процедур, требуют дополнительных затрат и финансирования. Положительные эффекты неочевидны, в том числе и в долгосрочной перспективе, что заставляет менеджмент компании особенно в развивающихся странах отказываться от внедрения ...
Добавлено: 29 октября 2023 г.
Серова Е. Г., Кожевников Н. В., , in: Proceedings of the British Academy of Management Conference BAM 2023.: Brighton: British Academy of Management, 2023. P. 1–21.
Добавлено: 4 октября 2023 г.
Селезнева А. И., Веселова А. С., Anand A., International Journal of Emerging Markets 2025 Vol. 20 No. 4 P. 1373–1392
Добавлено: 14 июня 2023 г.
Макеева Е. Ю., Попов К. А., Дихтярь А. А. и др., Российский журнал менеджмента 2022 Т. 20 № 4 С. 498–523
Цель: исследование направлено на определение влияния характеристик совета директоров на создание стоимости компании с учетом ESG — управления компанией на основе принципов защиты окружающей среды, социальной ответственности, обеспечения прозрачности и высокого качества корпоративного управления.
Методология: в качестве методологического инструментария используется эконометрический анализ панельных данных по 48 крупнейшим российским публичным компаниям реального сектора, представленным в рейтинге ESG от Thomson ...
Добавлено: 6 марта 2023 г.
Igor Gurkov, Филинов Н. Б., International Journal of Organizational Analysis 2023 Vol. 31 No. 6 P. 2359–2371
Добавлено: 20 февраля 2022 г.
Войко А. В., Войко Д. В., Менеджмент в России и за рубежом 2020 № 4 С. 70–77
В современном мире оборудование, недвижимость, денежные накопления сами по себе уже перестали играть роль достаточных факторов для развития и роста компаний. Человеческий капитал становится всё более определяющим критерием оценки перспектив компаний в конкурентной борьбе. В то же время структура человеческого капитала компаний выглядит до сегодняшнего дня довольно однотипной, где занимают основные руководящие должности, и, следовательно, ...
Добавлено: 2 ноября 2021 г.
Черкасова В. А., Слепушенко Г. А., Финансы: теория и практика 2021 Т. 25 № 2 С. 128–142
Цифровизация является для России одной из наиболее актуальных проблем в задаче развития отечественного бизнеса и является приоритетным направлением, так как затрагивает ежедневную деятельность российских компаний. Цифровизация необходима компаниям для получения конкурентных преимуществ, повышения их эффективности и улучшения их бизнес-показателей. Цель данной статьи – выявить, существует ли существенная зависимость между финансовыми показателями российских компаний и степенью ...
Добавлено: 6 апреля 2021 г.
Гришунин С. В., Suloeva S. B., Burova E. V., , in: Innovations in Digital Economy. First International Conference, SPBPU IDE 2019, St. Petersburg, Russia, October 24–25, 2019, Revised Selected Papers.: Switzerland: Springer, 2020. Ch. 1 P. 3–18.
Добавлено: 10 октября 2020 г.
Бурда Е. Д., Волкова И. О., Гаврикова Е. В., Russian Management Journal 2020 Vol. 18 No. 1 P. 73–102
Добавлено: 10 мая 2020 г.
United States of America: IGI Global, 2020.
Одним из важнейших видов деятельности предприятий сегодня является ответственное предпринимательство. Деятельность в области корпоративной социальной ответственности (КСО) может способствовать укреплению связей между сотрудниками и корпорациями, способствовать укреплению морального духа и помочь как сотрудникам, так и работодателям чувствовать себя в большей степени связанными с окружающим миром. Более того, растущее значение этой концепции обусловлено тем, что она ...
Добавлено: 3 февраля 2020 г.