?
Impact of CEO Overconfidence on M&A Performance in the US: A Content Analysis
Несмотря на высокую активность на рынке корпоративного контроля, более 60% сделок M&A оказываются неудачными и способствуют разрушению стоимости компании-покупателя. Однако, мы все еще мало знаем о влиянии сделок M&A на благосостояние акционеров в разных странах и об источниках создания стоимости в сделках. Ученые и практики продолжают поиск факторов, влияющих на результативность сделок M&A, но пока так и не приходят к единому мнению о наборе детерминант успешности сделок, что указывает на необходимость дальнейших исследований в этом направлении. В данной статье изучается влияние самоуверенности CEO на эффективность сделок M&A в США. В отличие от предыдущих исследований мы, во-первых, используем стенограммы звонков о доходах (earnings call) в рамках контент-анализа в качестве базы для измерения самоуверенности CEO; во-вторых, на основе кластерного анализа даем объяснение факторов, формирующих схожее поведение и речь СЕО во время звонков о доходах (earnings call) и, в-третьих, оцениваем влияние самоуверенности CEO на эффективность высокотехнологичных сделок M&A. Исследование основано на выборке из 492 сделок M&A, осуществленных в посткризисный период 2009-2019 годов. Используя метод событий для оценки эффективности сделок M&A и регрессионный анализ, мы доказываем, что самоуверенность CEO негативно влияет на успех слияний и поглощений. Однако, в случае приобретения высокотехнологических компаний, нам не удалось выявить значимого влияния самоуверенности CEO на эффективность сделок M&A. В результате кластерного анализа нами был выделен кластер из 165 компаний с общей структурой и сходством речей генеральных директоров, которые не объясняются принадлежностью компаний к схожим отраслям. Это говорит о том, что самоуверенные CEO имеют тенденцию к использованию и структурированию своих выступлений аналогичным образом.