Статья
CAPM-Like Model and the Special Form of the Utility Function
Дисперсия и полудисперсия являются традиционными величинами для измерения волатильности, с тех пор как Марковиц предложил портфельную теорию. Хорошо известные модели ожидаемой доходности активов были разработаны при условии, что поведение инвесторов характеризуется параметрами матожидания и дисперсии или матожидания и полудисперсии. Но в большом количестве статей можно найти аргументы против таких моделей из-за их нереалистичных предположений и спорных результатов тестирования. Более сложные модели с односторонними мерами риска сложно применять на практике. Новая модель со специальной формой функции полезности инвестора предлагается в данной статье.
Сборник включает статьи участников международной научно-практической конференции «Экономика и управление: проблемы и перспективы развития», прошедшей 15-16 ноября 2010 г. в г. Волгограде на базе Регионального центра социально-экономических и политических исследований «Общественное содействие». Статьи посвящены актуальным вопросам экономической, управленческой теории и практики, изучаемыми учеными из разных стран - участниц конференции.
В работе предложена модель, позволяющая определять структуру общей производительности факторов на рынках монополистической конкуренции при заданной функции полезности потребителей. В качестве исходной функции полезности, выражающей структуру потребительских предпочтений, используется функция полезности с постоянной эластичностью замещения. Выявлены факторы, от которых зависит общая производительность. К их числу относятся стоимость факторов, доли факторов в общем доходе экономики, и предельные издержки фирм. Полученные результаты, во многом, опираются на существующую аналогию между использованием принципа диверсификации в теории потребительского и инвестиционного выбора.
Рассматривается принятие решения в однокритериальной задаче при неопределенности
Рассмотрены общие вопросы определения ликвидационной стоимости, такие как выбор модели риска рыночной ликвидности и выбор ценового бенчмарка для оценки трансакционных издержек. Предложена схема процесса управления портфелем на основе разработанного ранее подхода к определению ликвидационной стоимости. Она позволяет определять и связывать между собой рациональные стратегии ликвидации на различных временных горизонтах, а также учитывать некоторые микроструктурные эффекты, например, импульс волатильности, соответствующий перерывам между торгами.
В статье рассмотрены несколько примеров математических задач с экономическим содержанием, формальное решение которых стандартными методами приводит к ожидаемому ответу. Однако, более глубокий взгляд на экономическое содержание задачи, или проверка обоснованности ее постановки, приводит к сомнению в корректности ее формулировки или найденного ответа.
В сборник вошли лучшие выпускные работы бакалавров и магистерские диссертации, отобранные государственными аттестационными комиссиями факультета экономики Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» по результатам защит 2010 г. и рекомендованные комиссиями к опубликованию.
Для преподавателей, студентов и аспирантов экономических специальностей.
Переводы классики по разделам экономической науки (ВЕХИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ), учебники экономические, справочные и методические материалы, книжные серии, экономическая терминология
Одним из ключевых вопросов финансовой математики является выбор подходящей модели финансового рынка. Существует множество моделей, включая геометрическое броуновское движение, различные типы процессов Леви и более сложные семимартингальные модели. В процессе усложнения модели появляется возможность учитывать все больше особенностей данных, но теряется способность быстро просчитывать результаты. Цель этой работы – представить семимартингальную модель, для которой возможно расчет оптимальной эквивалентной мартингальной меры и, при этом, включить в модель процессы с зависимыми приращениями. Так как включения в модель процессов со скачками приводит к неполноте рынка в общем случае, мы получим «лучшую» эквивалентную мартингальную меру согласно различным критериям и покажем, как эти критерии соотносятся с выбором соответствующим выбором функции полезности или функции расстояния.
Целью работы является сравнение режимов денежно-кредитной политики с точки зрения уязвимости экономики использующих их стран к кризисам. Работа состоит из двух частей. Первая часть содержит обзор литературы, где представлены результаты исследований, рассматривающие подверженность кризисам экономик, применяющих такие режимы денежно-кредитной политики, как таргетирование валютного курса, классическое и модифицированное инфляционное таргетирование. Также приводятся оценки эффективности накопления валютных резервов в качестве инструмента предотвращения или смягчения кризисов. Во второй части работы – эмпирической – описаны методология и результаты сравнения адаптационных способностей экономик, полученные на основе анализа динамики ключевых макроэкономических показателей в докризисный и посткризисный периоды в странах, сгруппированных по режимам денежно-кредитной политики. Кроме того, представлены оценки подверженности экономик кризисам на основе расчета частот наступления кризисов при различных режимах.
В данной работе исследуется сходимость российских регионов. В 1990-е годы в России не наблюдалась сходимость регионов, однако в 2000-х годах ситуация резко изменилась. В то время как различия в ВРП на душу остаются существенными между регионами, различия в среднедушевых доходах и заработных платах значительно снизились. Мы показали, что государственное распределение ресурсов не играет значительной роли в наблюдаемой сходимости. Мы пытаемся объяснить сложившийся феномен региональной сходимости в 2000-х годах, используя панельные данные межрегионального перераспределения труда и капитала. Оказалось, что рынок капитала в России интегрированный в том смысле, что местные инвестиции не зависят от местных сбережений. Мы показали, что экономический рост и финансовое развитие значительно снизили барьеры миграции населения. В 90-е годы многие бедные регионы России находились в ловушках бедности: население этих регионов хотело бы мигрировать, но не имело достаточных средств для совершения переезда. В 2000-х годах, особенно начиная с 2005 года, эти барьеры исчезли. Всеобщее экономическое развитие позволило регионам выйти из ловушек бедности. Это привело и к сходимости рынков труда. Межрегиональные различия в среднедушевых доходах, заработных платах и уровнях безработицы сейчас меньше, чем в Европе. Результаты показывают, что экономический рост и развитие финансовых рынков и рынка недвижимости в конечном итоге привели к межрегиональной конвергенции в России.
Оценка компаний и проектов с помощью метода реальных опционов (все более популярного в развитых странах) в значительной мере зависит от правильного выбора модели. Предложенная в данной работе семимартингальная модель позволяет учитывать нестационарные и скачкообразные изменения финансовых показателей, в отличие от традиционной модели Блэка-Шолца. Более того, в модели допускается, что изменения зависят от значений параметров в предыдущие моменты времени. Проблема заключается в том, что такая модель может быть не полной, и риск-нейтральное состояние для такой модели не определяется однозначно. В этом случае цена опциона определяется путем максимизации функции полезности, как это описал Калсен [Kallsen, 1999]. В заключение продемонстрирована возможность применения численных методов для ценообразования реальных опционов в неполных семимартингальных моделях.
Предложена модель возможности исчезновения экономического пузыря, основанная на аппарате глобальных игр, найдено необходимое условие единственности профиля равновесных стратегий.
Проблема курения в России приводит к значительным социально-экономическимпотерям для всего общества. Однако благодаря присоединению в 2008 г. к Рамочной конвенции Всемирной организации здравоохранения по борьбе против табакапоявилась возможность уже в ближайшем будущем изменить российское законодательство в соответствии с международными стандартами. В настоящей статье проводится анализ мер государственного регулирования, предусмотренных вКонвенции, и рассматривается их эффективность. В частности, на основаниианализа зарубежного опыта дается оценка таким мерам, как ограничение куренияв общественных местах, запрет на рекламу и спонсорство табачной продукции,повышение акцизов на табак и т.д. Также рассматриваются трудности, возникающие при осуществлении данных мер на практике, и степень принятия их населением. Проведенный анализ позволяет заключить, что для осуществления целого ряда мер, доказавших свою эффективность во многих странах, государству нетребуются финансовые затраты, а лишь политическая воля.
Одним из главных индикаторов успешности деятельности компании является увеличение ее стоимости. В статье рассмотрены традиционные модели оценки стоимости компании, приведены доказательства некорректности их использования в условиях функционирования постиндустриальной экономики и предложена новая методика, основанная на оценке интеллектуального потенциала компании как основного ресурса создания ее стоимости
В статье проанализированы последствия гайдаровских реформ для России.
В статье проанализированы практические аспекты различных методов реализации правила передачи голосов, а именно, метода Грегори, включающего метода Грегори, взвешенного включающего метода Грегори.