• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Финансовая репрессия и популизм

Экономическая политика. 2018. Т. 13. № 1. С. 122-147.

Финансовая репрессия может рассматриваться как неявное налогообложение домашних хозяйств, что делает ее приоритетным инструментом фискальной политики правительства, склонного к популизму. Финансовая репрессия позволяет профинансировать больший объем государственных закупок, не увеличивая или даже сокращая явные налоги. В работе показано, что финансовая репрессия в форме нерыночного размещения государственного долга под заниженную ставку процента является оптимальным выбором популистского правительства. Под популизмом понимается выбор правительством более высокого уровня государственных закупок и более низкой ставки явного налога на капитал в сравнении с результатом голосования в отсутствие финансовой репрессии. На основе модели пере- крывающихся поколений с накопительной пенсионной системой и финансовой репрессией определены оптимальные параметры финансовой репрессии для популистского прави- тельства, а также проведено сравнение благосостояния общества для двух фискальных режимов. Популистское правительство, размещая облигации в пенсионном фонде, устанав- ливает ставку процента по государственному долгу ниже рыночной доходности по капиталу, сокращая тем самым доходность пенсионного фонда и богатство домашних хозяйств. Оптимальная ставка процента по государственному долгу растет с увеличением темпа роста населения и сокращается при увеличении склонности к популизму и при росте веса общественного блага в полезности потребителя, что означает ужесточение финансовой репрессии. Один из полученных результатов также состоит в том, что общественное благо- состояние может быть выше при режиме популизма по сравнению с режимом голосования в отсутствие популизма со стороны фискальных властей. Это следствие того, что финан- совая репрессия, являясь совершенным субститутом аккордного налога на труд, позволяет замещать искажающее налогообложение капитала аккордным, а также предоставлять больше общественных благ.