?
Международная диверсификация: эффективность в условиях глобализации финансовых рынков
В исследовании рассмотрены выгоды, которые может нести в себе международная диверсификация, с точки зрения российского инвестора. Предметом исследования является взаимное поведение российского индекса ММВБ и широких индексов различных зарубежных стран (США – S&P-500; Япония – NIKKEI 225; Великобритания – FTSE 100; Германия – DAX; Франция – CAC 40; Гонконг - Hang Seng). Совместная динамика индексов исследовалась на временном промежутке с 1 января 2000 года по 31 декабря 2012 года, в качестве периода измерения доходности рассматривался дневной, недельный и месячный интервалы. Особое внимание уделялось способу сопоставления доходностей (при сопоставлении дневных доходностей индексов учитывались различия в доступности информации, вследствие того, что национальные рынки функционируют в различных часовых поясах). Была вычислена корреляция между доходностями российского и зарубежных индексов «день в день» и с задержкой. Выгоды, которые может получить инвестор, использующий международную диверсификацию продемонстрированы при помощи построения границы эффективного портфеля, состоящего из акций российских эмитентов, диверсифицированного зарубежными фондовыми индексами и недиверсифицированного. Была рассмотрена динамика соотношения доходности и риска, как показателя эффективности инвестирования на том или ином рынке. Результаты исследования показали высокую зависимость показателей корреляции и эффективности диверсификации инвестиций от выбора периода измерения доходности. Также результаты показали изменчивость корреляции, и выгод взаимной диверсификации с течением времени.