Макроэкономическая стабильность и микропруденциальное регулирование внешнего корпоративного долга России

?

Макроэкономическая стабильность и микропруденциальное регулирование внешнего корпоративного долга России

Государственный университет Минфина России. Финансовый журнал. 2020. Т. 12. № 3. С. 102–113.

Переход С. А.

Статья посвящена исследованию рисков внешнего корпоративного долга России и инструментов нивелирования текущих шоков (санкций, глобальной рецессии из-за пандемии COVID-19, низких цен на нефть) для обеспечения макроэкономической стабильности. Проведена детальная декомпозиция долга и анализ вероятных уязвимостей, сделан вывод о наиболее значимом риске перекладывании корпоративных обязательств на государственные финансы.

На основе выборки динамики долга за 2006–2019 гг. (56 наблюдений) показано более активное наращивание заимствований государственными компаниями (в сравнении с частным сектором), введено понятие «опцион господдержки». Уточнено определение финансовой стабильности в контексте долговой устойчивости. На основании выявленных рисков сделан вывод о необходимости координации заемной политики госкомпаний на внешних рынках и предложены элементы стратегии снижения угроз для страны. Проведено сопоставление микро- и макропруденциального подходов и особенности их применения в открытой экономике – экспортере сырья.

Язык: русский

DOI

Ключевые слова: макропруденциальная политика

Оценка влияния макропруденциальной политики на сдерживание потребительского кредитования в России

Лаптева Е. В., Экономический журнал Высшей школы экономики 2025 Т. 29 № 4 С. 609–642

В настоящем исследовании оцениваются эффекты от макропруденциальной политики (МПП) на сдерживание роста потребительского кредитования в России на основе квартальных данных по 591 банку за период 2015–2021 годов. Работа затрагивает проблему обеспечения финансовой стабильности в развивающихся странах, где эмпирические данные об эффективности МПП остаются противоречивыми. Некоторые исследования указывают на ограниченные успехи макропруденциальных мер в стабилизации кредитных ...

Добавлено: 7 ноября 2025 г.

Меры поддержки как дополнительный фактор биржевой стоимости отечественных банков

Банникова В. А., Виноградова О. С., Пеникас Г. И., Вопросы экономики 2025 № 9 С. 103–125

События 2022—2023 гг. сформировали условия для изучения квазиестественного эксперимента с целью оценить влияние мер поддержки Банка России на биржевую стоимость акций банков. Общий фон внешних событий воздействовал на всех участников фондового рынка. Однако по отношению к банкам было осуществлено дополнительное воздействие, которого не было для иных компаний, — это меры поддержки банков, принятые в 2022 ...

Добавлено: 9 сентября 2025 г.

О ключевых аспектах оценки эффективности макропруденциальной политики

Лаптева Е. В., Пильник Н. П., Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия 5. Экономика 2025 Т. 41 № 3 С. 340–363

В статье систематизированы, обобщены и сопоставлены результаты работ, направленных на моделирование и оценку эффективности макропруденциальной политики как на уровне отдельных стран, так и в межстрановом формате. Работа содержит междисциплинарный обзор, в рамках которого результаты эмпирических исследований объединены с теоретическими концепциями макропруденциального регулирования, что позволяет предложить новый аналитический взгляд на его эффективность и побочные эффекты. Исследовательский ...

Добавлено: 30 июня 2025 г.

Влияние макропруденциальной политики на риски банковских холдинговых компаний США

Джагитян Э. П., Алексеева М. Г., Журнал Новой экономической ассоциации 2024 № 2 (63) С. 168–191

В условиях усиления неопределенности на финансовых рынках накопление рисков в банковском секторе выдвигает на передний план безальтернативность макропруденциальной политики (МПП), в том числе в свете банкротства ряда ведущих американских банков. В работе анализируется влияние МПП на риски крупных банковских холдинговых компаний (БХК) США с совокупными активами более 100 млрд долл., которые относятся к категории системно ...

Добавлено: 12 ноября 2023 г.

Обзор совместного семинара Банка России и РЭШ «Идентификация и оценка эффектов макропруденциальной политики»

Пеникас Г. И., Деньги и кредит 2021 Т. 80 № 3 С. 94–104

В начале июня 2021 г. состоялся международный онлайн-семинар Банка России и РЭШ «Идентификация и оценка эффектов макропруденциальной политики». В представленных на семинаре докладах показано, что макропруденциальные меры, направленные против высокорискованного кредитования, достигают цели своего воздействия, но, как правило, с побочными эффектами. В числе таких эффектов – сокращение выдачи низкорискованных кредитов, в случае если меры носят ...

Добавлено: 28 сентября 2021 г.

Монетарная и макропруденциальная политика в условиях глобального финансового цикла: опыт малых открытых экономик

Ахметов Р. Р., Мамонов М. Е., Панкова В. А., Вопросы экономики 2021 № 6 С. 5–31

В работе анализируется влияние глобального финансового цикла на малые открытые экономики и сравнивается эффективность мер денежно-кредитной и макропруденциальной политики в условиях глобального финансового цикла. Классифицированы каналы, через которые монетарная политика мировых финансовых регуляторов (ФРС США, ЕЦБ), во многом определяющая глобальный финансовый цикл, транслируется в малые открытые экономики: дифференциала процентных ставок, деятельности глобальных финансовых институтов и ...

Добавлено: 9 июля 2021 г.

Моделирование рисков макроэкономических шоков для внешнедолговой устойчивости российских компаний

Переход С. А., Вопросы экономики 2021 № 5 С. 57–73

Рассматриваются возможные последствия нового кризиса «Great Lockdown» и их влияние на устойчивость корпоративного сектора по внешним обязательствам. Исследованы тенденции динамики внешнего долга и сформулированы основные угрозы для макроэкономической стабильности (санкции, мировая рецессия, низкие цены на нефть), описаны сценарий распространения шока и его воздействие на платежеспособность компаний. На основе выборки за период с I кв. 2006 ...

Добавлено: 14 мая 2021 г.

Macroprudential Policy and Financial (In)Stability Analysis in the Russian Federation

/ Series "Russian Journal of Money and Finance". 2019. No. 3.

Мы рассматриваем новокейнсианскую модель малой открытой экономики, откалиброванную для описания российской экономики, с банковской системой, выдающей обеспеченные и необеспеченные кредиты. В течение делового цикла фирмы допускают эндогенный дефолт по необеспеченным долговым обязательствам. Мы анализируем эффективность четырех альтернативных типов контрциклической политики, реагирующих на рост необеспеченного кредитования в экономике. Денежно-кредитная политика «движения против ветра» показывает наибольшую эффективность, ...

Добавлено: 29 октября 2019 г.

Анализ согласованности временной структуры активов и пассивов крупных российских коммерческих банков

Борзых (Зюзина) О. А., Борзых Д. А., Учет и статистика 2016 Т. 41 № 1 С. 44–52

В работе тестируется гипотеза о том, что основным источником финансирования краткосрочных активов для крупных российских банков являются краткосрочные пассивы, а основным источником долгосрочных активов — долгосрочные пассивы. Информация о подобной согласованности временной структуры активов и пассивов важна для проведения эффективной макропруденциальной политики. Полученные в статье результаты свидетельствуют в пользу выдвигаемой гипотезы. ...

Добавлено: 14 ноября 2016 г.

Анализ согласованности временной структуры активов и пассивов крупных российских коммерческих банков

Борзых О. А., Борзых Д. А., Учет и статистика 2016 Т. 41 № 1 С. 44–52

Добавлено: 30 января 2016 г.