?
The Effect of Cross-Border and Domestic Acquisitions on Shareholder Wealth: Evidence from Brics Acquirers
Journal of Corporate Finance Research. 2014. No. 4 (32). P. 34-45.
Grigorieva S., Morkovin R.
Григорьева С. А., Панькова И. Д., Финансы и бизнес 2020 Т. 16 № 3 С. 61-78
Особого внимания при осуществлении любой сделки слияния и поглощения заслуживает
вопрос способа ее оплаты. Правильный выбор метода платежа ведет к снижению затрат
компании на капитал, диверсификации рисков, связанных с заключенной сделкой, и росту
благосостояния акционеров компании-покупателя. В статье изучается, набирающий в
последнее время популярность, метод оплаты сделок слияний и поглощений с помощью
механизма выплат по результатам (earnout). В отличие от ...
Добавлено: 16 апреля 2021 г.
Кокорева М. С., Никифоров М. С., Корпоративные финансы 2015 Т. 4 № 36 С. 72-87
В данной статье представлены результаты исследования структуры капитала компаний, функцио- нирующих на развивающихся рынках капитала, с учетом бизнес циклов экономики. Проведенное исследование на данных 581 компаний из стран БРИКС за 2002-2014 гг. позволил установить, что целевая структура капитала создается под воздействием одного набора факторов как в периоды экономического роста, так и в периоды спада. Скорость ...
Добавлено: 18 января 2016 г.
Григорьева С. А., Гринченко А. Ю., Корпоративные финансы 2013 № 4(28) С. 63-81
Исследование эффективности сделок слияний и поглощений в финансовом секторе остается одной из актуальных тем в академических работах последних лет. В отличие от существующих исследований, изучающих в основном эффекты от сделок на развитых рынках капитала, мы представляем результаты оценки влияния слияний и поглощений на стоимость компаний-покупателей с быстрорастущих рынков BRICS. Исследование построено на наиболее позднем временном периоде, ...
Добавлено: 16 марта 2014 г.
Григорьева С. А., Petrunina T., Journal of Management Control 2015 Vol. 26 No. 4 P. 377-403
Добавлено: 14 октября 2015 г.
Фомкина С. А., Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия 5. Экономика 2016 № 4
На сегодняшний день во многих российских и иностранных компаниях сложилась практика оценки требуемой доходности собственного капитала с учетом премии за малый размер. Большая часть таких компаний при оценке требуемой доходности активно используют специализированные отчеты, содержащие, в том числе, предварительно оцененную премию за малый размер (например, Ibbotson SBBI Classic Yearbook или Duff & Phelps Risk Premium ...
Добавлено: 9 октября 2016 г.
Тимофеев Д. В., Корпоративные финансы 2015 № 2(34) С. 54-74
Акции на развивающихся рынках капитала обычно стоят дешевле, чем аналоги с развитых рынков. Для учета этого обстоятельства в моделях дисконтированных денежных потоков (далее – ДДП) практики традиционно используют специальную (ad-hoc) надбавку в ставке дисконтирования – суверенную (или страновую) премию. Предлагаемые в литературе варианты расчета данной премии не имеют надлежащего теоретического обоснования. Другой, менее распространенный метод ...
Добавлено: 15 июля 2015 г.
Кокорева М. С., Белозеров И. А., Корпоративные финансы 2014 № 2 С. 19-32
В данной статье представлены результаты анализа формирования оптимального диапазона структуры капитала фирмы, возникающего при существовании значительных транзакционных издержек приспособления к оптимальному уровню долговой нагрузки. Обзор существующих исследований дополнен результатами исследования, проведенного на выборке крупных компаний стран БРИКС за 2002–2010 гг. Результаты исследования демонстрируют наличие оптимального диапазона структуры капитала для компаний с развивающихся рынков капитала. Ключевыми ...
Добавлено: 3 октября 2014 г.
Григорьева С. А., Фоменко Н. В., Корпоративные финансы 2012 № 4 (24) С. 64-79
Влияние сделок слияний и поглощений на стоимость компаний продолжает активно обсуждаться в финансово-экономической литературе. Одним из факторов, определяющих эффективность сделок M&A, который заслуживает пристального внимания и изучения, является способ оплаты сделки. Основываясь на выборке, включающей 825 сделок M&A в странах БРИКС, совершенных в период с 1999 по 2009 года, мы доказываем, что при выборе метода ...
Добавлено: 13 марта 2013 г.
Grigorieva S., Petrunina T., / Высшая школа экономики. Series FE "Financial Economics". 2013. No. WP BRP 20/FE/2013.
Исследователи на протяжении многих лет пытаются оценить эффективность сделок слияний и поглощений (M&A). В отличие от существующих работ, данное исследование тестирует эффекты от M&A на краткосрочном временном горизонте, основываясь на методе накопленной избыточной доходности (event study), и на долгосрочном временном горизонте, с помощью метода анализа финансовой отчетности (accounting studies) и метода экономической прибыли (economic profit). ...
Добавлено: 25 октября 2013 г.
Кокорева М. С., Юлова С. М., Корпоративные финансы 2013 № 4 (28) С. 5-22
В данной статье представлены результаты эмпирического тестирования динамической компромиссной концепций структуры капитала на данных компаний 30 стран за 2005-2010 годы. Авторы показывают, что скорость приспособления к целевой структуре капитала компаний Западной Европы в большей степени зависит от внутрифирменных детерминант. В то же время для развивающихся рынков капитала эти факторы играют меньшую роль, но высока зависимость ...
Добавлено: 10 марта 2014 г.
Svetlana Grigorieva, Georgii Gorbatov, / Высшая школа экономики. Series FE "Financial Economics". 2015. No. WP BRP 47/FE/2015.
Исследователи на протяжении многих лет пытаются определить влияние корпоративной диверсификации на стоимость компании. Подавляющее большинство работ сосредоточено на эффектах корпоративной диверсификации в компаниях на развитых рынках капитала, тогда как ее последствия на растущих рынках исследованы значительно меньше. В статье суммированы результаты эмпирического анализа эффективности различных стратегий корпоративной диверсификации на выборке компаний из стран BRIC, которые ...
Добавлено: 14 сентября 2015 г.
Ивашковская И. В., Макаров П. В., Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные финансы 2010 Т. 4 № 3 С. 47-62
Выбор структуры капитала как ключевое решение компании, влияющее на результаты ее долгосрочного развития, относится к числу центральных проблем теории корпоративных финансов. Несмотря на солидную историю эмпирических исследований в данной области, многие вопросы остаются нерешенными даже применительно к развитым рынкам капитала. Исследования по компаниям с развивающихся рынков немногочисленны, охватывают далеко не все страновые выборки и не ...
Добавлено: 27 октября 2012 г.
Анилов А. Э., Пирогов Н. К., Journal of Corporate Finance Research 2016 No. 2 (38) P. 38-50
Добавлено: 31 июля 2016 г.
Оценка реакции цен акций российских компаний на информацию об инвестировании в инновационные проекты
Рогова Е. М., Гусева Д. Е., Инновации 2016 Т. 3 № 209 С. 104-112
Статья посвящена анализу реакции цен акций российских компаний на информацию об инвестировании ими
в инновационные проекты. Поскольку инвестиции компаний должны быть нацелены на создание стоимости, вопрос о том, создают ли, по мнению инвесторов, стоимость инновационные инвестиции, является актуальным,
особенно в период кризиса.
Исследование проведено методом событийного анализа на выборке из 84 объявлений российских компаний в
период 2010-2013 гг. Тестировались ...
Добавлено: 4 мая 2016 г.
Теплова Т. В., Аудит и финансовый анализ 2010 № 4 С. 225-236
Статья посвящена тестированию метода задания ставки дисконтирования при проведении фундаментального анализа на российском рынке капитала. При обосновании ставки дисконтирования прогнозируемых денежных потоков при расчете целевой цены (target price) в рамках фундаментального анализа традиционно используется конструкция САРМ с единственным фактором инвестиционного риска по компании - бета-коэффициентом. В статье по 72 компаниям биржи РТС тестируется методика формирования ...
Добавлено: 28 сентября 2012 г.
Влияние слияний и поглощений на операционную эффективность компаний на развивающихся рынках капитала
Григорьева С. А., Троицкий П. В., Корпоративные финансы 2012 № 3 (23) С. 31-43
В статье представлены результаты исследования эффективности сделок по передаче корпоративного контроля на выборке компаний стран БРИК в период с 2005 по 2009 год. Основываясь на методе анализа финансовой отчетности, мы обнаружили рост операционных показателей компаний (EBITDA/Sales) в результате сделок слияний и поглощений спустя два года после их завершения. Основными детерминантами эффективности сделок, инициированными компаниями из ...
Добавлено: 27 октября 2012 г.
Чиркова Е. В., Петров В. В., Корпоративные финансы 2015 Т. 4 № 36 С. 51-71
В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествую- щие случаям административного давления на бизнес, на российском фондовом рынке в 2000–2014 годах. Исследование базируется на анализе накопленной избыточной доходности в период до пу- бликации соответствующего новостного события. В рамках исследования мы проанализировали 71 новость. Нами не было диагностировано значительной по масштабам инсайдерской торговли в ...
Добавлено: 26 февраля 2016 г.
Кокорева М. С., Улугова А. Э., Экономическая политика 2015 Т. 10 № 6 С. 160-170
Результаты исследований на данных компаний с развитых рынков капитала показывают, что применение лучших практик корпоративного управления не только обеспечивает защиту интересов собственников и кредиторов, но и позво- ляет привлекать финансирование на более выгодных условиях. На развивающихся рынках ввиду асимметрии информации, меньшей развитости правовой системы и защиты прав инвесторов корпоратив- ное управление крайне важно как эф- ...
Добавлено: 18 января 2016 г.
Маричева Н. Н., Рогова Е. М., Корпоративные финансы 2016 Т. 10 № 4 С. 68-82
В настоящей работе представлены результаты эмпирического тестирования изменения доходности акций российских и европейских компаний на объявления о сделках слияний и поглощений, на
- целенного на выявление различий между эффективностью враждебных и дружественных сделок. Авторы пришли к выводу о существовании значимых различий в реакции российских и европейских инвесторов на информацию о сделках, носящих дружественный и враждебный характер. ...
Добавлено: 17 марта 2017 г.
Черкашина А. В., Управление корпоративными финансами 2015 № 4 (70) С. 208-227
Статья посвящена оценке влияния сделок корпоративного дивестирования на цены акций компаний. На выборке из 457 сделок продажи и выделения активов компаниями стран БРИК за период 2000–2014 гг. было выявлено, что рынок положительно реагирует на объявления о сделках дивестиций. Значения средней накопленной избыточной доходности (CAR) положительны и статистически значимы при реализации метода событийного анализа для выборок ...
Добавлено: 19 октября 2015 г.
Григорьева С. А., Колмыкова Т. В., Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика 2020 № 3 С. 58-77
Выбор акций в качестве метода оплаты слияний и поглощений (M&A) традиционно рассматривается исследователями как сигнал переоцененности компании-покупателя, о чем свидетельствует его негативное влияние на эффективность сделок. Однако такой подход не учитывает асимметрию информации, с которой сталкивается компания-покупатель. Выбор акций в качестве метода платежа может использоваться компанией-покупателем как механизм уменьшения рисков, обусловленных повышенной асимметрией информации, и ...
Добавлено: 2 сентября 2020 г.
Кокорева М. С., Корпоративные финансы 2012 № 2 С. 58-70
В данной статье представлены результаты эмпирического тестирования динамической компромиссной концепций структуры капитала на данных компаний стран БРИК и Восточной Европы. На выборке 403 крупных публичных компаний за 2002-2010 финансовые годы выявлена применимость компромиссной динамической концепции в качестве мотива выбора соотношения собственного и заемного капиталов компаний. При этом мотивы отслеживания рынка капитала, а также детерминанты концепции ...
Добавлено: 7 декабря 2012 г.
Kokoreva M., Ulugova A., / Высшая школа экономики. Series FE "Financial Economics". 2014.
Corporate governance is one of the crucial characteristics of the firm, which not only provides protection for investors but also significantly affects all decisions taken by the firm, including financing policy. The results of studies examining developed capital markets show that strong corporate governance provides more favourable terms of financing. In addition, due to information ...
Добавлено: 13 октября 2014 г.
Григорьева С. А., Гринченко А. Ю., Корпоративные финансы 2013
Исследование эффективности сделок слияний и поглощений в финансовом секторе остается одной из актуальных тем в академических работах последних лет. В отличие от существующих исследований, изучающих в основном эффекты от сделок на развитых рынках капитала, мы представляем результаты оценки влияния слияний и поглощений на стоимость компаний-покупателей с быстрорастущих рынков BRICS. Исследование построено на наиболее позднем временном ...
Добавлено: 25 октября 2013 г.