?
Анализ взаимосвязи эффективности производственной организации и структуры ее финансирования
В статье рассматриваются результаты исследования, посвященного анализу опыта совместной реализации двух важнейших задач финансового менеджмента коммерческих организаций – формированию структуры капитала и максимизации финансовой эффективности. Решение первой задачи влияет на благосостояние акционеров и стоимость бизнеса, решение второй обеспечивает конкурентоспособность и устойчивое развитие организации. Однако отсутствие общепринятого подхода к их совместному решению обеспечивает актуальность исследований в этой области.
Целью работы является анализ наличия нелинейной статистической связи между собственным и заемным капиталом, с одной стороны, и эффективностью бизнеса, с другой, а также ее описание в форме, удобной для практического использования. Исследование мотивировано значительной ролью производственных компаний в экономике Российской Федерации, беспрецедентным санкционным давлением 2021–2023 гг., отсутствием консенсуса по направлению данной взаимосвязи и слабой изученностью ее нелинейного характера. Эмпирической базой выступает финансовая отчетность производственных организаций, составленная по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ).
Научная новизна заключается в применении методологии, позволяющей обобщить данные с учетом нелинейных связей между показателями на основе автоматической спецификации модели. Результаты эмпирической части исследования позволяют сделать вывод о наличии значимой нелинейной связи между различными категориями обязательств и эффективностью бизнеса, которая устойчива к составу данных. Выявлены существенные различия во влиянии долгосрочных и краткосрочных обязательств: умеренные доли заимствований способствуют росту эффективности, тогда как их неограниченное увеличение ведет к ее снижению. Полученные результаты могут использоваться как методические рекомендации при разработке стратегии финансового развития организации и принятии управленческих решений.