?
Стандартизация условий венчурных сделок в США и формирование Lex Corporatoria
В 2013-2014 годах в США были разработаны типовые формы инвестиционных соглашений о финансировании стартапов с отложенным распределением акций – Simple Agreement for Future Equity (SAFE) и Keep It Simple Security (KISS), а также Founder / Advisor Standard Template (FAST). Условия данных соглашений отражают текущее понимание баланса интересов участников, что позволило им завоевать популярность на рынке и стать стандартом, снижающим трансакционные издержки. В статье предпринята попытка ввести в научный оборот информацию о распространении подобных форм соглашений об инвестициях. Развиваясь в русле тенденций к гибридизации договорных и корпоративных конструкций, положения рассматриваемых соглашений представляют собой смесь инвестиций в капитал, договорных конструкций об оказании услуг и опционов на приобретение акций. В статье рассматриваются преимущества и недостатки использования SAFE и KISS в сравнении с классическим конвертируемым займом. На основе материалов эмпирических исследований проведен анализ и дана теоретическая оценка роли данных соглашений и деятельности разрабатывающих их организаций, а также достигнутого уровня стандартизации и унификации подходов к регулированию условий венчурных сделок. Автор делает вывод, что на концептуальном уровне история развития SAFE, KISS и FAST является примером формирования международного обычая в сфере венчурных сделок. Наряду с другими частноправовыми унификациями, результаты деятельности организаций-разработчиков указанных инструментов, по сути, являются формой негосударственного регулирования корпоративных отношений – lex corporatoria (как часть современного lex mercatoria). Все это в некоторой степени делает вызов традиционному регулированию и восходит к дебатам о существовании транснационального права.
