Регулярные коммуникации Банка России и краткосрочные эффекты волатильности на финансовых рынках

Журнал Новой экономической ассоциации. 2022. № 54. С. 130–155.

Телегин О. В.

Данная работа посвящена изучению взаимосвязи между волатильностью различных показателей финансовых рынков России и коммуникационной политикой Банка России, а именно, регулярными коммуникациями - пресс-релизами и пресс-конференциями по итогам заседаний совета директоров Банка России. Результаты проведенного анализа с использованием HAR-моделей высокочастотной 5-минутной волатильности, учитывающих внутридневные паттерны волатильности, показывают, что регулярные коммуникации Банка России (а именно пресс-релизы по итогам заседания совета директоров Банка России) действительно повышают волатильность на финансовых рынках, при этом участники рынка не могут мгновенно учесть поступление новой информации в цене, и данный процесс занимает около 15-20 минут. Однако, эффект повышения волатильности практически незначим статистически, когда речь идет о пресс-конференциях председателя Центрального банка РФ. Данный результат может свидетельствовать о практически полном отсутствии новой для участников рынка информации, которая раскрывается в ходе вступительной речи пресс-конференции и сессии вопросов и ответов. Также в рамках проведенного исследования сформулированы рекомендации для Банка России по изменению формата регулярных коммуникаций.

Ключевые слова: вербальные интервенции, Банк России, Bank of Russia, коммуникационная политика, exchange rate volatility, волатильность валютного курса, verbal interventions, central bank, communication policy, HAR-models, HAR-модели, центральный банк

ПУБЛИКАЦИЯ ПОДГОТОВЛЕНА ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОЕКТА: Макроэкономическая политика: переход от стагнации к устойчивому развитию экономики (2022)