Статья
The Puzzle of Zero Debt Capital Structure in Emerging Capital Markets
Исследование посвящено формированию структуры капитала российскими компаниями. С помощью анкетирования лиц, принимающих финансовые решения,тестируется релевантность существующих теорий структуры капитала, в частности, поведенческих. Полученные данные тестируются количественно с помощью методов регрессионного анализа.
Сборник включает статьи участников международной научно-практической конференции «Экономика и управление: проблемы и перспективы развития», прошедшей 15-16 ноября 2010 г. в г. Волгограде на базе Регионального центра социально-экономических и политических исследований «Общественное содействие». Статьи посвящены актуальным вопросам экономической, управленческой теории и практики, изучаемыми учеными из разных стран - участниц конференции.
Cтатья посвящена выявлению характера взаимосвязи между эффективностью использования интеллектуального капитала и структурой капитала компаний как основного финансового решения, влияющего на стоимость компании, в России в 2005-2007 гг. Показано, что эффективность использования интеллектуального капитала оказывает положительное влияние на размер финансового рычага компаний. Эффективное использование интеллектуального капитала увеличивает привлекательность компании для кредитных организаций и открывает дополнительные возможности для получения финансирования. Были выявлены российские особенности взаимосвязи между эффективностью использования интеллектуального капитала и структурой капитала компании. Полученный результат согласуется с результатами аналогичных исследований, проведенных на развитых рынках капитала.
Переводы классики по разделам экономической науки (ВЕХИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ), учебники экономические, справочные и методические материалы, книжные серии, экономическая терминология
В статье проведен комплексный обзор подходов к моделированию оптимальной структуры капитала компании на примере ОАО «Сильвинит». Сначала был проведен краткий обзор компании и особенностей отрасли, описана методика выбора компании- аналога. На следующем этапе пошагово описано практическое применение моделей затрат на капитал (WACC), соотношения прибыли до выплаты процентов и налогов и прибыли на акцию компании (EBIT-EPS), метод операционной прибыли. С помощью метода Монте- Карло продемонстрировано как постепенное увеличение финансового рычага влияет на выплаты налогов, процентов по долгу и риск дефолта компании. В заключении полученные в результате использования различных подходов выводы были соотнесены с текущей структурой капитала компании ОАО «Сильвинит».
Целью работы является сравнение режимов денежно-кредитной политики с точки зрения уязвимости экономики использующих их стран к кризисам. Работа состоит из двух частей. Первая часть содержит обзор литературы, где представлены результаты исследований, рассматривающие подверженность кризисам экономик, применяющих такие режимы денежно-кредитной политики, как таргетирование валютного курса, классическое и модифицированное инфляционное таргетирование. Также приводятся оценки эффективности накопления валютных резервов в качестве инструмента предотвращения или смягчения кризисов. Во второй части работы – эмпирической – описаны методология и результаты сравнения адаптационных способностей экономик, полученные на основе анализа динамики ключевых макроэкономических показателей в докризисный и посткризисный периоды в странах, сгруппированных по режимам денежно-кредитной политики. Кроме того, представлены оценки подверженности экономик кризисам на основе расчета частот наступления кризисов при различных режимах.
В статье исследуются теоретические подходы к недооценке компаний при публичных размещениях и анализируется влияние структуры капитала на недооценку российских эмитентов Одним из наиболее интересных и малоизученных внутренних факторов недооценки компаний при первичных публичных размещениях является структура капитала компании. В данной статье автор проводит анализ влияния структуры капитала эмитента перед первичным размещением на недооценку в первый день торгов. Автор заключает, что, с точки зрения инвестирования в компании, размещающие свои акции посредством первичного размещения, наиболее предпочтительными являются те эмитенты, у которых отношение заёмных средств к собственному капиталу находится в диапазоне от 50% до 100%. Анализируя отрасль строительства и недвижимости, автор приходит к выводу, что при первичных размещениях акций компаний из этой отрасли на недооценку оказывает влияние структура капитала эмитента.
Despite a clear distinction in law between equity and debt, the results of such a categorization can be misleading. The growth of financial innovation in recent decades necessitates the allocation of control and cash-flow rights in a way that diverges from the classic understanding. Some of the financial instruments issued by companies, so-called hybrid instruments, fall into a grey area between debt and equity, forcing regulators to look beyond the legal form of an instrument to its practical substance. This innovative study, by emphasizing the agency relations and the property law claims embedded in the use of such unconventional instruments, analyses and discusses the governance regulation of hybrids in a way that is primarily functional, departing from more common approaches that focus on tax advantages and internal corporate control. The author assesses the role of hybrid instruments in the modern company, unveiling the costs and benefits of issuing these securities, recognizing and categorizing the different problem fields in which hybrids play an important role, and identifying legal and contracting solutions to governance and finance problems. The full-scale analysis compares the UK law dealing with hybrid instruments with the corresponding law of the most relevant US jurisdictions in relation to company law. The following issues, among many others, are raised:
– decisions under uncertainty when the risks of opportunism of the parties is very high;
− contract incompleteness and ex post conflicts;
− protection of convertible bondholders in mergers and acquisitions and in assets disposal;
− use of convertible bonds to reorganise and restructure a firm;
− timing of the conversion and the issuer’s call option;
− majority-minority conflict in venture capital financing;
− duty of loyalty;
− fiduciary duties to preference shareholders; and
− financial contract design for controlling the board’s power in exit events.
Throughout, the analysis includes discussion, comparison, and evaluation of statutory provisions, existing legal standards, and strategies for protection. It is unlikely that a more thorough or informative account exists of the complex regulatory problems created by hybrid financial instruments and of the different ways in which regulatory regimes have responded to the problems they raise. Because business parties in these jurisdictions have a lot of scope and a strong incentive to contract for their rights, this book will also be of uncommon practical value to corporate counsel and financial regulators as well as to interested academics.
Проблема курения в России приводит к значительным социально-экономическимпотерям для всего общества. Однако благодаря присоединению в 2008 г. к Рамочной конвенции Всемирной организации здравоохранения по борьбе против табакапоявилась возможность уже в ближайшем будущем изменить российское законодательство в соответствии с международными стандартами. В настоящей статье проводится анализ мер государственного регулирования, предусмотренных вКонвенции, и рассматривается их эффективность. В частности, на основаниианализа зарубежного опыта дается оценка таким мерам, как ограничение куренияв общественных местах, запрет на рекламу и спонсорство табачной продукции,повышение акцизов на табак и т.д. Также рассматриваются трудности, возникающие при осуществлении данных мер на практике, и степень принятия их населением. Проведенный анализ позволяет заключить, что для осуществления целого ряда мер, доказавших свою эффективность во многих странах, государству нетребуются финансовые затраты, а лишь политическая воля.
Одним из главных индикаторов успешности деятельности компании является увеличение ее стоимости. В статье рассмотрены традиционные модели оценки стоимости компании, приведены доказательства некорректности их использования в условиях функционирования постиндустриальной экономики и предложена новая методика, основанная на оценке интеллектуального потенциала компании как основного ресурса создания ее стоимости
В статье проанализированы последствия гайдаровских реформ для России.
В статье проанализированы практические аспекты различных методов реализации правила передачи голосов, а именно, метода Грегори, включающего метода Грегори, взвешенного включающего метода Грегори.