• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Особенности оценки стоимости сделок слияний и поглощений в банковском секторе

Карминский А. М., Фролова Э. А., Ханускова С.

В последние годы наблюдается упрощение процесса консолидации банковского бизнеса в России, поэтому изучение тенденций в определении стоимости коммерческих банков при слияниях и поглощениях является актуальной темой. В статье приведен обзор рынка слияний и поглощений банковского сектора России и ряда зарубежных стран в 2005-2015 гг., а также сравнительный анализ методов оценивания субъектов такого рода сделок. Анализ рыночной стоимости публичных банков России с 2007 г. до конца 2015 г., рассчитанной на основе мультипликатора P/BV, и сравнение этой стоимости с аналогами в Восточной Европе, Китае, Индии, Бразилии. Выявление особенностей в определении стоимости сделок M&A на выборке из банковского сектора России за 2005-2015 гг. Выработка методов индикативной оценки на примере реальной сделки МДМ Банка с БИНБАНКом, закрытой в 2015 г. Показано, что рынок оценивал банки дороже, когда они имели более высокую рентабельность капитала и низкие дополнительные расходы. Подтвержден тренд приобретения розничных банков по исторически низким оценкам ввиду отзыва лицензий, отрицательного роста валового внутреннего продукта (ВВП), снижения рентабельности активов и капитала банковского сектора и постоянного увеличения просроченной задолженности. Выявлено, что большинство сделок носит горизонтальный характер и преимущественно важную роль на рынке играют стратегические инвесторы, причем за последние годы основными инвесторами стали крупные банковские группы, приобретая средние и мелкие банки по выгодным ценам. В ближайшие годы оценка кредитных организаций останется проблемным вопросом, и крупные банковские группы продолжат приобретать мелкие и средние банки с большим дисконтом к капиталу.