?
Риск в финансовой системе и функция реагирования центрального банка
В статье предполагается выявить факторы, определяющие монетарную политику в развитых странах в посткризисный период и, в частности, какова при ее определении роль финансовых рынков. Изучается характерная реакция ключевых центральных банков на изменения в обозреваемых ими внешних условиях, причем в терминах нетрадиционных инструментов: эксплицитного управления ожиданиями по ставкам (forward guidance) и количественного смягчения (quantitative easing, QE). Определена предпочтительная стратегия в условиях достигнутого ограничения по краткосрочной ставке рефинансирования на уровне 0%. Предлагается формальная модель, позволяющая оценить склонность монетарных властей корректировать политику в зависимости от изменения экзогенных переменных. В качестве непосредственных объектов изучения выбраны Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и Банк Англии.