?
Геополитический фактор и эффективность инвестиционных решений российских компаний
В современных условиях неопределенность как экономическая, так и геополитическая, оказывает существенное влияние на принимаемые компаниями инвестиционные решения. Геополитический фактор может, как стимулировать увеличение инвестиций, так и затормозить реализацию инвестиционных проектов. Целью статьи является анализ влияния геополитического риска на эффективность инвестиционных решений в сравнении с экономической неопределенностью. Под эффективностью инвестиционных решений понимается снижение компаниями уровня неоптимального инвестирования, который отражается либо в пере-инвестировании, либо в недо- инвестировании. Выборка состоит из 187 российских компаний, котирующихся на Московской Бирже в период с 2012 по 2022 годы.
Результаты исследования показали, что для компаний с пере- инвестированием наблюдается структурный временной сдвиг, отражающий изменение мнения менеджеров относительно влияния геополитического фактора на реализацию инвестиционных проектов. В результате избыточные инвестиции компаний до 2017 года снижались при повышении геополитической неопределенности, а с 2017 года – наоборот, увеличивались. Для компаний с недо- инвестированием на всем исследуемом временной промежутке геополитический фактор увеличивал недостаточность инвестиций.
Государственные компании, осуществляющие недо- инвестирование, более подвержены геополитическому риску, а пере- инвестирующие до 2017 года – наоборот, менее. Экспортно-ориентированные компании подвергались более сильному влиянию геополитики при избыточном инвестировании с 2017 года, а фирмы с недо- инвестированием – нет.