Образование генерального директора и инвестиции в инновации

Journal of Corporate Finance Research. 2023. Vol. 17. No. 1. P. 78–89.

Хмелева П. А.

В данной статье рассматривается влияние образования генерального директора и других его личностных характеристик (таких как участие в основании компании, стаж в данной компании и наличие зарубежного опыта) на принятие решений об инвестициях в исследования и разработку (доли средств, инвестированных в R&D в прошлогодней выручке) в фармакологическом секторе. В качестве объекта исследования были собраны данные 261 фармацевтических компаний, входящих в индекс S&P BMI, за 1999-2018 гг., представляющих 23 страны. Фармацевтическая отрасль в данном вопросе представляет особый интерес, так как разрабатываемые в ней проекты требуют получения специализированного образования для понимания и управления процессом, а период окупаемости инвестиций долог. При этом нематериальные активы, составляющие колоссальную долю в структуре капитала компании, часто являются результатом именно длительного процесса исследований и разработки.

По результатам регрессионного анализа бизнес (MBA), финансовое, менеджериальное и экономическое образование не имеет значимого влияние на объемы инвестирования при рассмотрении отдельно от степени полученного образования. В то же время образование по специализации имеет значимое положительное влияние, как и наличие нескольких образований как в экономической/финансовой или менеджериальной сфере, так и профильного образования (физика, химия, биология, математика). Данные результаты соответствуют выводам, полученным в схожих работах, в отношении образования.

На следующем этапе при одновременном анализе специальности и уровня образования генерального директора результаты немного меняются: степень, полученная по специализации компании или дополненная финансовым/экономическим или менеджериальным образованием имела положительное влияние (как и образование по техническим специальностям на уровне бакалавриата/магистратуры), при этом исключительно финансовая степень, напротив, имела негативный эффект.

На основе полученных результатов мы приходим к выводу о необходимости комплексного включения образования в исследование, так как включение отдельных параметров ведёт к смещенным результатам.

Ключевые слова: менеджмент, затраты на НИОКР, investments, PhD, MBA, MBA, PhD, Management, R&D, CEO, генеральный директор, CEO’s education, образование генерального директора