Некоторые направления развития законодательства о фондовом рынке

Закон. 2022. № 2. С. 171–181.

Молодыко К. Ю., Галиахметова Л. И.

В России в период пандемии наблюдается стремительный рост открытия физическими лицами брокерских счетов: их открыли уже около 15 млн граждан. На Западе, как и в России, допуск к приобретению отдельных высокорискованных финансовых продуктов обусловлен наличием статуса квалифицированного инвестора. Особенность нового российского регуляторного подхода заключается в возможности инвестора получить право приобретать часть сложных рискованных активов путем сдачи экзамена без получения статуса квалифицированного инвестора. При этом экзаменатором является финансовая организация  — будущий контрагент по гражданскому договору. В статье анализируется идеология такого тестирования с использованием доктринальных наработок поведенческого регулирования. Ставятся вопросы о целесообразности квалификации граждан при приобретении ими товаров (работ, услуг) как на финансовых рынках, так и вне их, а также о пределах принятия несудебными органами, в частности регуляторами, решений о признании сделок недействительными, обязании заключить сделку. Обосновывается, что тестирование идеологически направлено на защиту не только розничных инвесторов, но и брокеров на фондовом рынке. Существует необходимость устранить конфликт интересов, возникающий в российской системе тестирования, путем передачи права тестирования независимым организациям  — университетам после прохождения потенциальным инвестором обязательного обучения. Также предлагается внедрение гарантийных механизмов на российском фондовом рынке на случай банкротства брокеров. Обращается особое внимание на защиту интересов пожилых инвесторов и потребность в гармонизации критериев для допуска розничных инвесторов к приобретению рискованных активов в рамках ЕАЭС.

Ключевые слова: тест, защита прав инвесторов, test, поведенческое регулирование, Behavioral supervision, qualification of professional investors, protection of investors rights, conclusion of civil transactions, ion, guarantee systems (insurance systems) in financial markets, квалификация профессиональных инвесторов, заключение гражданских сделок, системы гарантирования (страхования) на финансовом рынке