ВЫЯВЛЕНИЕ ПРИЧИН НЕДООЦЕНКИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ ПРИ ПЕРВИЧНОМ РАЗМЕЩЕНИИ АКЦИЙ

Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. 2021. № 21(3). С. 240–270.

Назарова В. В., Анисина Д. В.

Первичное публичное предложение (IPO) предполагает новые финансовые возможности для компании-эмитента такие как: получение доступа к рынкам капитала, расширение базы инвесторов, повышение рыночной стоимости компании.  В большинстве первичных размещений  существует недооценка компаний, выходящих на рынок, что может быть связано как с влиянием внешних, так и  внутренних факторов. Цель исследования состоит в выявлении факторов, влияющих на первичную недооценку российских компаний при IPO на внутренних и внешних площадках. Новизна научного исследования заключается в комплексном анализе факторов, оказывающих влияние на недооценку акций высокотехнологичных компаний при первичном размещении. Наряду с ранее изученными факторами (рыночная конъюнктура, волатильности ценового диапазона акций относительно среднего значения, рентабельности активов компании эмитента за год, предшествующий первичному размещению),  исследование дополнено оценкой влияния таких факторов, как выбор принадлежности рынка размещения акций к российским или зарубежным площадкам, влияние выбора нескольких площадок размещения, престижность и репутация андеррайтера, принадлежность компаний к высокотехнологичным отраслям.  В данном исследовании престижность андеррайтера будет определена принадлежностью к «Большой четверке», что может являться дополнительным фактором перспективности и успешности выхода на рынок акций.

По результатам проведённого исследования было определено, что на величину недооценки российских компании при размещении на внутреннем рынке оказывают воздействие такие факторы, как принадлежность к высокотехнологичной отрасли и показатель, характеризующий состояние фондового рынка. В то время как при проведении IPO на иностранных фондовых рынках значимыми факторами являются отраслевая принадлежность, цена размещения. Показатели престижности андеррайтера, размещения на нескольких площадках, рентабельности активов и ширины ценового диапазона оказались не значимыми по результатам исследования.

Ключевые слова: российский фондовый рынок, недооценка акций при вторичном размещении