?
Новое измерение заякоренности инфляционных ожиданий: динамика и детерминанты для России
Банк России
,
2026.
№ 177.
Кротова Ю. И., Пеникас Г. И.
В январе 2025 г. в Международном журнале центральных банков (IJCB), издаваемым Банком международных расчетов (БМР), была опубликована статья (Apokoritis et al., 2025). В ней был впервые предложен новый (дополнительный) критерий заякоренности инфляционных ожиданий (ЗИО) как ситуация, когда агенты присваивают малый вес экстремальным исходам инфляции в будущем.
Для исследования этого нового измерения ЗИО для России мы используем уникальный источник данных – добровольный крауд-опрос сотрудников Банка России. Он включает 13 волн за 4 года (2023–2026 гг.). В нем респондентов не только стандартно опрашивают о средних (медианных) инфляционных ожиданиях (ИО), но и задают вопрос о вероятностях ожидания высокой инфляции в будущем. Для удобства респондентов варианты ответов на последний вопрос предлагаются в категориях рангов, где 0 – точно не произойдет, а 10 – точно случится. Ценность такого вопроса о вероятности состоит в том, что он позволяет изучить динамику и факторы нового (дополнительного) измерения ЗИО.
Результаты проведенного исследования показали, что с декабря 2025 г. наблюдалась тенденция увеличения заякоренности ИО (снижения вероятности, присваиваемой респондентами экстремальным исходам инфляции), но только для респондентов со сбережениями. При этом в целом еще рано утверждать о достижении заякоренности ИО в целом.
Также выявлено, что ИО менее заякорены у тех, у кого нет сбережений и кто не считает время, подходящим для сбережений; у более взрослых и у менее финансово грамотных респондентов.
Предложенное новое измерение заякоренности ИО можно использовать наравне с другими индикаторами ИО. Установить же ценность нового показателя возможно будет, если будет возможность его сопоставить с фактическим потребительским и сберегательным поведением респондентов.
Язык:
русский