Препринт
THE ANCHORING EFFECT IN MERGERS AND ACQUISITIONS: EVIDENCE FROM AN EMERGING MARKET
Сборник включает статьи участников международной научно-практической конференции «Экономика и управление: проблемы и перспективы развития», прошедшей 15-16 ноября 2010 г. в г. Волгограде на базе Регионального центра социально-экономических и политических исследований «Общественное содействие». Статьи посвящены актуальным вопросам экономической, управленческой теории и практики, изучаемыми учеными из разных стран - участниц конференции.
Раскрыты проблемы ex post оценки эффектов сделок экономической концентрации (СЭК) и предписаний антимонопольных органов. Рассмотрены вопросы о взаимосвязи правоустановления и правоприменения в связи с ошибками I и II рода в сфере антимонопольного контроля СЭК, возможные последствия СЭК с точки зрения неблагоприятного воздействия на конкуренцию, сравнительные преимущества и недостатки вариантов решений, доступных антимонопольным органам; cпособы выработки решений в отношении предполагаемой СЭК, а также вопросы результативности принятых антимонопольным органом решений с учетом издержек мониторинга и применения санкций в отношении участников СЭК, в том числе влияния на условия конкуренции на целевых рынках.
Переводы классики по разделам экономической науки (ВЕХИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ), учебники экономические, справочные и методические материалы, книжные серии, экономическая терминология
Целью работы является сравнение режимов денежно-кредитной политики с точки зрения уязвимости экономики использующих их стран к кризисам. Работа состоит из двух частей. Первая часть содержит обзор литературы, где представлены результаты исследований, рассматривающие подверженность кризисам экономик, применяющих такие режимы денежно-кредитной политики, как таргетирование валютного курса, классическое и модифицированное инфляционное таргетирование. Также приводятся оценки эффективности накопления валютных резервов в качестве инструмента предотвращения или смягчения кризисов. Во второй части работы – эмпирической – описаны методология и результаты сравнения адаптационных способностей экономик, полученные на основе анализа динамики ключевых макроэкономических показателей в докризисный и посткризисный периоды в странах, сгруппированных по режимам денежно-кредитной политики. Кроме того, представлены оценки подверженности экономик кризисам на основе расчета частот наступления кризисов при различных режимах.
This paper presents an empirical analysis of the Russian market of mergers and acquisitions in 2003-2012. This analysis allowed for the conclusion that, to assess and forecast the integration activity of Russian companies, the most precise and appropriate models are seasonal autoregressive integrated moving average models built on weighted observations to eliminate the effect of the structural changes which are characteristic of developing economies. Forecasting the values of development of the market for corporate control may serve as “input” information to form a prompt regulation system for the mergers and acquisitions of holding companies, which meets current needs.
В докладе впервые представлена концепция регулирования процессов слияний и поглощений (M&A) в банковском секторе. Банковские консолидации продолжают угрожать посткризисному восстановлению и в то же время остаются одним из факторов обострения системных рисков, в том числе вследствие недостаточного синергетического эффекта по завершении M&A сделки. Диспропорции в ходе M&A могут оказать негативное влияние на интеграцию сделки, следствием чего может стать эффект «домино» в финансовой системе и в экономике в целом. Несмотря на усиление требований в рамках посткризисной системы банковского регулирования, включая стандарты и рекомендации Базеля III, и взаимозависимость финансовых институтов, M&A в банковском секторе не регулируются.
Проблема подверженности банковских M&A системным рискам не может быть однозначно разрешена действующим механизмом микро- и макропруденциального регулирования, поскольку данный подход регулирует банковскую деятельность, но не банковские процессы, включая процессы консолидации. По сути, в настоящее время у пруденциального банковского регулирования отсутствует мультидисциплинарный механизм, который позволял бы эффективнее достигать цели M&A посредством выявления рисков и их минимизации. В этой связи, традиционный подход в регулировании не может быть признан в качестве объективного и недвусмысленного инструмента оценки стабильности с учетом процессов M&A.
Учитывая важность банковских M&A, мы предлагаем концепцию пруденциального регулирования M&A процессов, или «мергулирование» (англ.: “merger” + “regulation”), основанную на количественной оценке рисков и/или матрице рисков и своде правил и рекомендаций для осуществления M&A в банковском секторе. «Мергулирование» должно стать рычагом раннего выявления системных рисков и в то же время являться составной частью традиционных механизмов банковского регулирования. «Мергулирование» должно также обеспечивать целостность и реализуемость M&A сделок, руководствуясь достижением финансовой стабильности и сформированной платформы по регулирования рисков банковских консолидаций.
В статье рассматривают оценочные предикативы русского языка (трудно, неловко, удачно) в свете противопоставления субъекта оценки и ориентира оценки (ср. предложения Васе обидно слышать это и Обидно такому хорошему материалу пропадать, в которых именными группами в дательном падеже выражены соответстенно субъект и ориентир оценки). Для выражения субъекта и ориентира оценки в целом используются одни и те же средства: дательный падеж или группа с предлогом для — так что они противопоставлены прежде всего семантически. Авторы показывают, что оценочные преди- кативы различаются по тому, какую (или какие) из интерпретаций может получать при них соответствующая группа. В результате выделяются три группы предикативов: 1) предикативы «объективной оценки», при которых может быть выражен только ориентир (возможно, неудачно), 2) предикативы «субъективной оценки», при которых может быть выражен только субъект оценки (удивительно, совестно и др.), 3) предикативы, при которых соответствующая группа может относиться и к субъекту, и к ориентиру оценки (стыдно, важно и др.)
В статье анализируется влияние сделок слияний с участием российских и иностранных компаний в металлургии на состояние конкуренции. Применение метода анализа событий подтверждает предположение о том, что российские поставщики металла на внутреннем рынке обладают боль-шей рыночной властью, чем зарубежные компании на своих рынках. Поэтому сделки слияний в России действительно могут привести к более сильным антиконкурентным последствиям, нега-тивно влияющим на общественное благосостояние.
This article is delighted to the mergers expected influence on competition in metal industry. The results confirm the statement that Russian metal producers have more market power in domestic market in comparison with foreign companies in their markets. Thus mergers in Russia may indeed lead to anticompetitive consequences, negatively influencing metal buyers welfare.
Проблема курения в России приводит к значительным социально-экономическимпотерям для всего общества. Однако благодаря присоединению в 2008 г. к Рамочной конвенции Всемирной организации здравоохранения по борьбе против табакапоявилась возможность уже в ближайшем будущем изменить российское законодательство в соответствии с международными стандартами. В настоящей статье проводится анализ мер государственного регулирования, предусмотренных вКонвенции, и рассматривается их эффективность. В частности, на основаниианализа зарубежного опыта дается оценка таким мерам, как ограничение куренияв общественных местах, запрет на рекламу и спонсорство табачной продукции,повышение акцизов на табак и т.д. Также рассматриваются трудности, возникающие при осуществлении данных мер на практике, и степень принятия их населением. Проведенный анализ позволяет заключить, что для осуществления целого ряда мер, доказавших свою эффективность во многих странах, государству нетребуются финансовые затраты, а лишь политическая воля.
Одним из главных индикаторов успешности деятельности компании является увеличение ее стоимости. В статье рассмотрены традиционные модели оценки стоимости компании, приведены доказательства некорректности их использования в условиях функционирования постиндустриальной экономики и предложена новая методика, основанная на оценке интеллектуального потенциала компании как основного ресурса создания ее стоимости
В статье проанализированы последствия гайдаровских реформ для России.
В статье проанализированы практические аспекты различных методов реализации правила передачи голосов, а именно, метода Грегори, включающего метода Грегори, взвешенного включающего метода Грегори.