Puzzle of Corporate Diversification Efficiency in BRIC countries

Svetlana Grigorieva; Georgii Gorbatov

Препринт

Puzzle of Corporate Diversification Efficiency in BRIC countries

Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. WP BRP 47/FE/2015.

Svetlana Grigorieva, Georgii Gorbatov.

Исследователи на протяжении многих лет пытаются определить влияние корпоративной диверсификации на стоимость компании. Подавляющее большинство работ сосредоточено на эффектах корпоративной диверсификации в компаниях на развитых рынках капитала, тогда как ее последствия на растущих рынках исследованы значительно меньше. В статье суммированы результаты эмпирического анализа эффективности различных стратегий корпоративной диверсификации на выборке компаний из стран BRIC, которые осуществляли диверсификацию посредствам слияний и поглощений в период с 2000 по 2013 года. В отличие от предыдущих исследований мы изучаем эффекты от диверсификации в до- и посткризисный период. Также как и другие исследователи, мы анализируем эффективность связанной и несвязанной диверсификации, но в отличие от них, мы выделяем и изучаем различные типы приобретений: горизонтальные, вертикальные и конгломеративные. Основываясь на выборке из 319 сделок, инициированных компаниями из стран BRIC, мы обнаружили положительные (3.32% и 9.01%) и статистически значимые значения накопленной избыточной доходности для конгломеративных приобретений в до- и посткризисный период соответственно. Мы также выявили, что фондовый рынок положительно и статистически значимо реагирует на объявления о горизонтальной и вертикальной интеграции только в докризисный период.

Научное направление: Экономика и менеджмент (включая ГМУ)

Приоритетные направления: экономика

Язык: английский

Полный текст (PDF, 582 Кб)

Текст на другом сайте

Ключевые слова: corporate diversification firm value conglomerate acquisitions vertical integration emerging capital markets

Публикация подготовлена по результатам проекта: Эмпирический анализ корпоративных финансовых решений компаний с развивающимися рынками капитала в условиях глобальной финансовой неустойчивости и глобальной трансформации экономики в инновационный тип(2015)

Издержки и выгоды корпоративной диверсификации

Шамраева С. А. Корпоративные финансы. 2010. № 2(14). С. 36-46.

Одним из важных решений, принимаемых менеджментом компаний, является решение относительно степени диверсификации бизнеса. Реализация стратегии диверсификации позволяет компаниям извлекать определенные выгоды, но в то же время сопряжена и с потенциальными издержками. С позиций теории корпоративных финансов эффективность процесса диверсификации необходимо оценивать через ее влияние на стоимость компании. В статье представлено обсуждение основных факторов создания и разрушения стоимости диверсифицированными компаниями.

Добавлено: 27 октября 2012

Экономика и управление: проблемы и перспективы развития. Сборник научных статей по итогам международной научно-практической конференции г.Волгоград 15-16 ноября 2010 г.

Ч. 1. Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2010.

Сборник включает статьи участников международной научно-практической конференции «Экономика и управление: проблемы и перспективы развития», прошедшей 15-16 ноября 2010 г. в г. Волгограде на базе Регионального центра социально-экономических и политических исследований «Общественное содействие». Статьи посвящены актуальным вопросам экономической, управленческой теории и практики, изучаемыми учеными из разных стран - участниц конференции.

Добавлено: 18 января 2013

Экономическая активность населения России в 1990-е гг.

Гимпельсон В. Е. Проблемы рынка труда. WP3. Высшая школа экономики, 2002. № 01.

Добавлено: 26 марта 2013

Эффективность международных сделок слияний и поглощений компаний с развивающихся рынков капитала: эмпирический анализ

Григорьева С. А., Ивашковская И. В. В кн.: XI международная научная конференция по проблемам развития экономики и общества: В 3 кн. Кн. 3. Кн. 3. М.: Издательский дом НИУ ВШЭ, 2011. С. 532-543.

Добавлено: 13 октября 2013

Обновляемый образовательный ресурс "Экономическая школа НИУ ВШЭ"

2012.

Переводы классики по разделам экономической науки (ВЕХИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ), учебники экономические, справочные и методические материалы, книжные серии, экономическая терминология

Добавлено: 22 февраля 2013

Capital Structure Choice at Different Life-Cycle Stages in Turbulent Environment: the Evidence from Russian Emerging Capital Market

Ivashkovskaya I., Gushchin A. S., Rukavishnikov Y. M. In bk.: Economic and Social Development: Book of Proceedings of the 2nd International Scientific Conference, Paris, France, 5th April 2013. Celje: Varazdin development and Entrepreneurship Agency, 2013. P. 311-321.

Добавлено: 2 декабря 2013

Влияние выбора целей и инструментов политики денежных властей на уязвимость экономик

Трунин П. В., Дробышевский С. М., Евдокимова Т. В. М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2012.

Целью работы является сравнение режимов денежно-кредитной политики с точки зрения уязвимости экономики использующих их стран к кризисам. Работа состоит из двух частей. Первая часть содержит обзор литературы, где представлены результаты исследований, рассматривающие подверженность кризисам экономик, применяющих такие режимы денежно-кредитной политики, как таргетирование валютного курса, классическое и модифицированное инфляционное таргетирование. Также приводятся оценки эффективности накопления валютных резервов в качестве инструмента предотвращения или смягчения кризисов. Во второй части работы – эмпирической – описаны методология и результаты сравнения адаптационных способностей экономик, полученные на основе анализа динамики ключевых макроэкономических показателей в докризисный и посткризисный периоды в странах, сгруппированных по режимам денежно-кредитной политики. Кроме того, представлены оценки подверженности экономик кризисам на основе расчета частот наступления кризисов при различных режимах.

Добавлено: 26 марта 2013

The Influence of Capital Structure on the Value of Public Companies in Chemical Industry

Markovskaya E., Bitiukova A. V. Social Science Research Network. Social Science Research Network. SSRN, 2018. No. 3105478.

Добавлено: 9 февраля 2018

The Performance of Mergers and Acquisitions in Emerging Capital Markets: New Evidence

Grigorieva S., Petrunina T. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2013. No. WP BRP 20/FE/2013.

Исследователи на протяжении многих лет пытаются оценить эффективность сделок слияний и поглощений (M&A). В отличие от существующих работ, данное исследование тестирует эффекты от M&A на краткосрочном временном горизонте, основываясь на методе накопленной избыточной доходности (event study), и на долгосрочном временном горизонте, с помощью метода анализа финансовой отчетности (accounting studies) и метода экономической прибыли (economic profit). Изучая выборку из 80 сделок M&A, инициированных компаниями из развивающихся стран, в период с 2002 по 2009 года, мы обнаружили, что сделки M&A разрушают стоимость компаний. Результаты свидетельствуют о снижении операционных показателей компаний (EBITDA/Sales, EBITDA/BV Assets) в результате сделок M&A спустя два года после их завершения. Анализ эффективности M&A на основе экономической прибыли выявил схожие результаты. Используя метод накопленной избыточной доходности, мы констатировали статистически значимую положительную реакцию фондового рынка на объявления о сделках M&A для акционеров компаний-целей. Значения накопленной избыточной доходности для компаний-покупателей оказались незначимыми. В ходе исследования мы также изучали детерминанты эффективности сделок M&A, такие как метод платежа, связанность бизнесов объединяющихся компаний и международную направленность сделок.

Добавлено: 25 октября 2013

Теория отраслевых рынков. Тема: "Поведение крупных продавцов."

Юсупова Г. Ф. Современная конкуренция. 2010. № 6(24). С. 117-133.

Публикация продолжает серию учебно-методических материалов по курсу «Теория отраслевых рынков». В данной теме представлены материалы, посвященные анализу поведения крупных продавцов на рынке. В частности, в заданиях рассматриваются причины и последствия особых форм взаимоотношений между производителями и продавцами на рынке — вертикальная интеграция и вертикальные ограничивающие контракты, а также поведение продавцов дифференцированных продуктов и ценовая дискриминация.

Добавлено: 21 октября 2012

Финансовый анализ корпоративной диверсификации

Григорьева С. А. В кн.: . С. 95-106.

Согласно результатам большинства исследований диверсификация бизнеса является стратегией разрушающей стоимость компании. По оценкам ученых дисконт (скидка) за диверсификацию может составлять порядка 13-15%. Однако данная точка зрения обоснована, прежде всего, для компаний развитого рынка, тогда как последствия диверсификации на растущих рынках изучены значительно хуже. В данной работе мы представляем эмпирическое исследование эффективности стратегии диверсификации на российском рынке. Результаты проведенного исследования не противоречат выдвинутой нами гипотезе о том, что диверсификация не является стратегией разрушающей стоимость компании на российском рынке.

Добавлено: 16 ноября 2013

Институт минимальной заработной платы в странах ОЭСР

Вишневская Н. Т. Проблемы рынка труда. WP3. Высшая школа экономики, 2005. № 03.

Данная работа посвящена критическому анализу института минимальной заработной платы в странах с развитой рыночной и переходной экономикой, а также в некоторых развивающихся странах. Рассматриваются институциональные особенности минимальной оплаты труда в отдельных странах: процедура установления, региональные особенности, роль профсоюзов. В специальном разделе анализируется динамика абсолютного и относительного размера МЗП, выявляются те общественные группы, которые выигрывают и проигрывают от пересмотра минимальной оплаты. Особое внимание уделено воздействию института МЗП на рынок труда. Автор рассматривает механизм трансляции повышения минимальной оплаты труда на динамику занятости и безработицы, приводит результаты эмпирических исследований. Опыт многих стран свидетельствует, что «скачкообразное» повышение МЗП приводит к стагнации и даже сокращению занятости, в первую очередь среди социально не защищенных слоев. Особенно негативный эффект фиксируется для компаний с высокой долей трудовых издержек и широким применением неквалифицированного труда, т.е. прежде всего для малого предпринимательства и предприятий аграрного сектора. Один из выводов работы состоит в том, что увеличение МЗП не является эффективным средством решения проблемы бедности, так как большинство ее получателей сосредоточены в домохозяйствах со средним и выше среднего уровнем дохода.

Добавлено: 13 октября 2012

Firm Value in Crisis: Effects of Firm-Level Transparency and Country-Level Institutions

Enikolopov R., Petrova M., Stepanov S. CEFIR / NES Working Paper. Центр экономических и финансовых исследований и разработок в российской экономической школе, Российская экономическая школа, 2012. No. 184.

Добавлено: 25 ноября 2013

Численность и состав российской бюрократии: между советской номенклатурой и госслужбой гражданского общества

Гимпельсон В. Е. Проблемы рынка труда. WP3. Высшая школа экономики, 2002. № 05.

Добавлено: 26 марта 2013

Государственная политика в области ограничения курения: какие меры наиболее эффективны

Засимова Л. С. Вопросы государственного и муниципального управления. 2010. № 4. С. 68-81.

Проблема курения в России приводит к значительным социально-экономическимпотерям для всего общества. Однако благодаря присоединению в 2008 г. к Рамочной конвенции Всемирной организации здравоохранения по борьбе против табакапоявилась возможность уже в ближайшем будущем изменить российское законодательство в соответствии с международными стандартами. В настоящей статье проводится анализ мер государственного регулирования, предусмотренных вКонвенции, и рассматривается их эффективность. В частности, на основаниианализа зарубежного опыта дается оценка таким мерам, как ограничение куренияв общественных местах, запрет на рекламу и спонсорство табачной продукции,повышение акцизов на табак и т.д. Также рассматриваются трудности, возникающие при осуществлении данных мер на практике, и степень принятия их населением. Проведенный анализ позволяет заключить, что для осуществления целого ряда мер, доказавших свою эффективность во многих странах, государству нетребуются финансовые затраты, а лишь политическая воля.

Добавлено: 2 октября 2012

Макроэкономическое обоснование антикризисного управления организациями

Березовский Д. С. Вестник Московского государственного университета печати. 2011. № 2.

Добавлено: 3 марта 2014

Оценка эффективности деятельности компании на основе ее интеллектуального потенциала

Хинина Н. С. Казанская наука. 2010. № 4. С. 103-109.

Одним из главных индикаторов успешности деятельности компании является увеличение ее стоимости. В статье рассмотрены традиционные модели оценки стоимости компании, приведены доказательства некорректности их использования в условиях функционирования постиндустриальной экономики и предложена новая методика, основанная на оценке интеллектуального потенциала компании как основного ресурса создания ее стоимости

Добавлено: 7 ноября 2012

Правовые институты в России 2000-2007 годах: взгляд со стороны бизнеса

Яковлев А. А. Общественные науки и современность. 2008. № 4. С. 21-37.

Добавлено: 22 сентября 2012

На океанских волнах. Россия в мировом кризисе

Уринсон Я. М. Вестник Европы. 2014. № 38-39.

В статье проанализированы последствия гайдаровских реформ для России.

Добавлено: 5 февраля 2018

Применение различных вариантов правила передачи голосов

Карпов А. В., Вольский В. И. Полития: Анализ. Хроника. Прогноз. 2011. № 2. С. 162-174.

В статье проанализированы практические аспекты различных методов реализации правила передачи голосов, а именно, метода Грегори, включающего метода Грегори, взвешенного включающего метода Грегори.

Добавлено: 24 июня 2011