?
Оценка кривой бескупонной доходности на российском рынке облигаций
Экономический журнал Высшей школы экономики. 2015. Т. 19. № 1. С. 9-29.
Lapshin V. A., Каушанский В. Я., Kurbangaleev M. Z.
Lapshin V. A., Терещенко М. Ю., Корпоративные финансы 2018 Т. 16 № 2 С. 53-69
Статья посвящена выбору подходящей модели для построения срочной структуры процентных ставок из наиболее популярных: бутстрэпа, различных сплайнов и параметрических моделей Нельсона – Зигеля и Свенссона. Изложены особенности их применения на финансовых рынках стран мира.
Задача моделирования срочной структуры процентных ставок имеет долгую историю и продолжает привлекать повышенное внимание учёных-теоретиков и специалистов-практиков. В разное время этой проблемой ...
Added: July 16, 2018
Lapshin V. A., Vadim Ya Kaushanskiy, / Высшая школа экономики. Series FE "Financial Economics". 2014. No. 39.
We present a new nonparametric method for fitting the term structure of interest rates from bond prices. Our method is a variant of the smoothing spline approach, but within our framework we are able to determine the smoothing coefficient automatically from the data using generalized crossvalidation or maximum likelihood estimates. We present an effective numerical ...
Added: January 30, 2015
Ван Ц., Управление экономическими системами: электронный научный журнал 2012 Т. (44) УЭкС, 8/2012 № 0421200034/ номер статьи
The article deals with the research of construction of the term structure of interest rates on the China’s bond market. The article provides an overview of the China’s bond market and its mechanism. Based on the data from China Central Depository & Clearing (CCDC), article gives the result of the computer simulation. ...
Added: November 30, 2012
Lapshin V. A., Wang Jiang, World Applied Sciences Journal 2013 Vol. 24 No. 3 P. 358-363
Prior to Asian economic crisis in 1997, bond markets in lots of Asian countries were small and relatively undeveloped. The Asian financial crisis demonstrated the need for a broader range of funding sources, which led the governments of Asian countries to embark on a major program to develop a local bond market. China avoided this ...
Added: October 9, 2013
Lapshin V. A., Studies in Economics and Finance 2019 Vol. 36 No. 4 P. 600-615
The article shows how the Bayesian approach to income adjustment can be implemented in a non-parametric structure with automatic smoothing obtained from data. It also briefly illustrates the benefits of this approach using real data.
The article uses an infinite-dimensional (functional space) approach to reverse problems. Numerical calculations are performed using the Markov-Monte Carlo chain algorithm ...
Added: January 11, 2019
Lapshin V. A., Сохацкая С. Р., Риск-менеджмент в кредитной организации 2017 Т. 28 № 4 С. 86-105
При оценке кривой бескупонной доходности используют разные методы. Вне зависимости от выбранной модели, её параметры обычно находятся минимизацией суммы квадратов ошибок приближения цен отдельных облигаций. При этом часто ошибки в приближении разных облигаций учитывают с разными весами: пропорционально дюрации, обратно пропорционально bid-ask спреду и т.д. Мы проводим численный эксперимент, чтобы понять, имеют ли практический смысл ...
Added: October 31, 2017
Сравнительный анализ моделей оценки срочной структуры процентных ставок на китайском рынке облигаций
Lapshin V. A., Ван Ц., / Высшая школа экономики. Серия WP16 "Финансовая инженерия, риск-менеджмент и актуарная наука". 2013. № WP16/2013/02.
Статья посвящена сравнительному анализу моделей построения срочной структуры процентных ставок на китайском рынке облигаций. В статье приводится обзор нескольких моделей построения кривой доходности и сравнение их качества на реальных данных от центрального государственного депозитария облигаций Китая (CCDC). ...
Added: October 3, 2013
Smirnov S. N., Zdorovenin V., Рачков Р. В. et al., М. : Анкил, 2011
На основе российского и зарубежного опыта определена безрисковая кривая доходности «спот» для стран Еврозоны,
что является актуальной проблемой финансовой инженерии и риск-менеджмента, не имеющей на текущий момент единого общепринятого решения.
Для практических и научных работников, аспирантов и студентов экономических вузов, руководителей финансово кредитных организаций, специалистов по биржевому делу. ...
Added: February 22, 2013
Kurbangaleev M. Z., Lapshin V. A., Smirnov S. N., Управление риском 2015 № 4 С. 59-78
Работа дополняет методику EFFAS-EBC и позволяет в форме, не зависящей от способа описания срочной структуры, инкорпорировать информацию о спредах CDS в процесс оценки кривой безрисковой доходности и спредов облигаций различных эмитентов. Это в свою очередь позволяет: 1) отказаться от предположения о плоской структуре кредитного спреда и построить его срочную структуру; 2) учесть неоднородность исходных данных ...
Added: September 28, 2015
Ивлиев С. В., Lapshin V. A., Cbonds Review 2011 № 4 С. 53-57
Говоря о срочной структуре процентных ставок, обычно имеют в виду зависимость процентной ставки от времени. Эту зависимость также называют бескупонной кривой доходности - zero coupon yield curve. Существует многообразие методов моделирования бескупонной кривой доходности. Каждый из них имеет свои достоинства и недостатки. ...
Added: February 22, 2013
Коныгин С. С., Наука и бизнес: пути развития 2012 № 10 С. 146-150
Статья посвящена определению факторов, влияющих на доходность суверенных облигаций различных государств в мире. В статье рассматриваются определения типов рисков, влияющих доходность государственных бумаг. На основе макроэкономической ситуации в мире сравниваются риски рынка суверенных ценных бумаг Америки, Европы, России. ...
Added: December 24, 2012
Lapshin V. A., Kurbangaleev M. Z., Управление финансовыми рисками 2015 Т. 41 № 1 С. 51-60
В статье сравниваются финансовые задачи (актуарные расчёты, ценообразование производных финансовых инструментов, управление процентным риском) с точки зрения требований к данным, свойствам оценок и подходам к построению срочной структуры безрисковых процентных ставок. Выделены следующие виды требований: выбор рыночных инструментов, требования к точности описания текущих рыночных цен и их динамики; согласованность с принципом отсутствия арбитражных возможностей; учёт ...
Added: December 13, 2014
V. Alevskii, V.Chetverikov, Applied Economics 2016 Vol. 48 No. 25 P. 2333-2340
ABSTRACT This paper presents a method for constructing the term structure of interest rate spreads for two currencies in the context of a country’s entry into a monetary union. We propose a special type of process that ensures the convergence of the short-term interest rate spread to zero by a fixed moment in time, which ...
Added: July 2, 2017
Rybalka A., Корпоративные финансы 2017 Т. 11 № 3 С. 79-99
In this paper, we have estimated the probability for default in large construction companies in Russia using the classic
method for this purpose – logistic regression. Our task incorporates testing corporate governance factors and analyzing
the predictive power of the model with regularization (Lasso and Ridge). For the dependent variable, we tested four
definitions of default and then ...
Added: October 17, 2017
Beshenov S., Lapshin V. A., Экономический журнал Высшей школы экономики 2019 Т. 23 № 1 С. 9-31
The paper considers the parametric hedging of non-parallel shifts in the yield curve. In order to determine capital requirements and stress testing, Basel committee recommends taking into account the risk of non-parallel interest rate shifts. (Basel Committee on Banking Supervision, 2016). As of April 2017, only one Russian bank took this risk into account in ...
Added: February 28, 2019
Makushkin M., Lapshin V. A., Экономический журнал Высшей школы экономики 2021 Т. 25 № 2 С. 177-195
There are many different models for estimation of a yield curve from bond market quotes. These models are well suited for developed markets with high liquidity level and market data readily available. However, this is not always the case for developing markets that are characterized by infrequent trading, heterogeneous liquidity and frequent missing data.
In this ...
Added: June 23, 2021
Kurbangaleev M. Z., Lapshin V. A., Smirnov S. N., / Высшая школа экономики. Series FE "Financial Economics". 2015. No. 43.
In this paper, we study the consistency of bonds and CDS quotes data within a widely accepted credit risk pricing framework, allowing for non-trivial term structures of risk-free interest rates and default intensities. We propose an approach to test this consistency and a procedure to deal with inconsistencies. Our approach is model-independent and does not ...
Added: April 2, 2015
Ван Ц., / Высшая школа экономики. Серия WP16 "Финансовая инженерия, риск-менеджмент и актуарная наука". 2012. № 03.
The paper is devoted to the issue of construction of the term structure of interest rates for China’s bond market. It provides an overview of the related studies for the period from 1997 to 2010. The paper also gives a brief description and history of the approach applied by China Central Depositary & Clearing (CCDC) ...
Added: December 16, 2012
Lapshin V. A., Mathematics 2019 Vol. 7 No. 11 P. 1121
We consider the issue of short term immunization of a bond-like obligation with respect to changes in interest rates using a portfolio of bonds. In the case that the zero-coupon yield curve belongs to a fixed low-dimensional manifold, the problem is widely known as parametric immunization. Parametric immunization aims to make the price sensitivity of the hedged portfolio ...
Added: November 21, 2019
Lapshin V. A., Риск-менеджмент в кредитной организации 2016 Т. 23 № 3 С. 48-60
В отличие от традиционных мер качества данных, исследование взаимной согласованности требует математической модели. Как при помощи анализа взаимной согласованности можно оценить сегментацию рынка и происходящие на нем изменения? Статья основана на свежих данных о торгах государственными облигациями на Московской бирже в режиме Т+. ...
Added: June 17, 2016
Safonov G., Галенович А., Федоров Ю. Н., Энергия: экономика, техника, экология 2012 № 5 С. 37-39
The article discusses the potential role of Russia in global carbon markets, prospects and opportunities for national businesses in greenhouse gas emission reduction ...
Added: July 20, 2016
Ивлиев С. В., Penikas H. I., Экономика и управление: проблемы, решения 2016 Т. 2 № 8 С. 247-252
Под эгидой Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров и Русского общества управления рисками разработан новый профессиональный стандарт «Специалист по управлению финансовыми рисками», который предназначен для оценки квалификации риск-менеджеров. В статье описываются предпосылки создания и краткое содержание стандарта с целью его популяризации. ...
Added: September 5, 2016
Pilnik N., Pospelov I. G., Radionov S., Вестник АКСОР 2017 Т. 43 № 3-4 С. 71-78
In this article we consider the issues of preparing statistical data for using in applied macroeconomic models, based on balance equalities. We propose a description of every macroeconomic agent, which consists of four balances of different kind. The described construction is filled with statistical data, which describes the condition of main sectors of Russian economy, ...
Added: November 26, 2017
Smirnov S. V., Balashova E., Posvianskaia L., Problems of Economic Transition 2010 Vol. 53 No. 3 P. 69-95
The article considers different approaches, all based on detailed statistical data, to determine which industries and commodities have high, medium, or low sensitivity to exchange rate fluctuations. The authors conclude that any exchange rate policy is an inappropriate tool to influence the structure of Russian economy. ...
Added: April 12, 2013