Книга
Основы российского рынка криптовалют: монография
Данная монография является первой или одной из первых научных работ, в которой предпринята попытка в систематизированном виде экономически обобщить такое новое явление современного рынка, как криптовалюты и иные криптоинструменты и их рынки.
Для студентов экономических специальностей, работников органов государственной власти и управления, а также для всех участников рынка, интересующихся вопросами функционирования, развития и регулирования российского и мирового рынка криптовалют.
В статье автор анализирует источники lex mercatoria в области финансовых рынков, а также практику их применения участниками рынка ценных бумаг Российской Федерации. Подвергаются анализу новеллы правового регулирования в РФ, допускающие использование и ссылку на источники lex mercatoria при совершении трансграничных сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами.
В сборнике представлены статьи ученых, специалистов и преподавателей. Материалы могут быть интересны широкому кругу специалистов в области финансовых рынков.
Коллектив авторов подготовил данный учебник на основе курсов лекций, прочитанных в НИУ ВШЭ, с учетом новых тенденций развития финансовых рынков и современных требований к подготовке специалистов для работы на рынке ценных бумаг.
Учебник предназначен для бакалавриата и специалитета вузов, студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит», а также для специалистов по магистерским программам «Финансовые рынки и финансовые институты» и «Фондовый рынок и инвестиции». В данном издании освещаются практически все основные вопросы, содержащиеся в действующих стандартах этих дисциплин. Для студентов, аспирантов, преподавателей экономических специальностей вузов, а также для всех, кто интересуется современной экономикой.
В статье дан краткий обзор современной концепции lex mercatoria, а также особой отрасли lex mercatoria, регулирующей отношения участников международного финансового рынка. Определены ключевые особенности lex mercatoria и его основные источники, в том числе источники в области финансовых рынков. Описано соотношение lex mercatoria и законодательства о рынке ценных бумаг. Автор оценивает влияние на признание lex mercatoria в России как особого метода регулирования, которое окажет недавно вступившая в силу ст. 51.5 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
В данном сборнике расматривается широкий круг вопросов, связанный с функционированием финансово-банковской системы России.
Автором предполагается, что с расширением «биржевых» IPO в России будет преодолена высокая концентрация фондового рынка на небольшом числе компаний-эмитентов. Уже сегодня у рынка имеется возможность расширить спектр фондовых ценностей, обеспечить повышение их ликвидности и уровня капитализации отечественной экономики. Это, в свою очередь, требует дальнейших усилий в отношении развития института отечественных инвесторов и инфраструктуры, объединения региональных бирж с ведущими торговыми площадками страны.
В своей работе «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости» Н.Н. Талеб, анализируя причины финансовых кризисов, делает вывод о том, что современные экономические модели плохо описывают реальность, так как не умеют предсказывать такие кризисы. Соответственно, и люди, которых эти модели ничему не учат, не умеют такие кризисы распознавать заранее. Мы попытались представить процессы, происходящие на бирже, в виде двух случайных процессов, один из которых происходит часто (нормальный режим), а другой - редко (кризис). Ответ, который мы получили, сводится к следующему - если частые, регулярные процессы распознаются правильно даже с вероятностью чуть выше 1/2, это позволяет почти всегда иметь положительный средний выигрыш. Нам представляется, что именно это лежит в основе нежелания людей все время ожидать кризисы и пытаться распознать их.
Рассматривается модель рынка, на котором два различно информированных агента ведут между собой многошаговые торги рисковыми ценными бумагами (акциями) двух типов. Ликвидные цены торгуемых активов являются целочисленными случайными величинами, определяемыми случайным начальным ходом согласно известному обоим агентам вероятностному распределению p на двумерной целочисленной решетке. Игрок 1 осведомлен о ликвидных ценах акций обоих типов. Игрок 2 не имеет этой информации. Ставки могут принимать любые целочисленные значения.
Модель n-шаговых торгов сводится к антагонистической повторяющейся игре с неполной информацией у одной из сторон. Мы показываем, что если ликвидные цены акций имеют конечные дисперсии, то последовательность значений n-шаговых игр ограничена. Это позволяет рассматривать торги неограниченной продолжительности, которые сводятся к бесконечной игре. Мы даем решения таких игр.
Мы начинаем с построения решений для таких игр с распределениями p, имеющими двух и трех-точечные носители. Затем мы строим оптимальные стратегии информированного Игрока 1 для игр с произвольными распределениями p как выпуклые комбинации его оптимальных стратегий в играх с двух и трех-точечными носителями. Для этого мы используем симметричное представление вероятностных распределений с целочисленным вектором ожиданий в виде выпуклой комбинации распределений с не более, чем трех-точечными носителями и тем же вектором ожиданий.