Исследование моментум-эффекта в динамике цен высоколиквидных акций на российском рынке ценных бумаг

Финансовый журнал. 2023. Т. 15. № 1. С. 58–73.

Назарова В. В., Лещев С. И.

В данной работе моментум-эффект рассматривается как ценовая аномалия, вследствие которой портфели активов одного класса, сформированные по критерию доходности, демонстрируют систематическую опережающую динамику генерации прибыли по отношению к заданному бенчмарку (например, к рыночному индексу – IMOEX). Исследование способствует лучшему пониманию моментум-эффекта на российском фондовом рынке. На основе использования данных российского фондового рынка за период 2019–2021 гг. было проанализировано 16 импульсных стратегий и изучены их риски, связанные с рыночной волатильностью.  Результаты исследования показывают, что импульсная стратегия приносит положительную прибыль даже при учете трансакционных издержек, имеет более низкую волатильность и более низкий хвостовой риск (tail risk) по сравнению с рыночным индексом.

Ключевые слова: российский фондовый рынок, коэффициент Шарпа, портфель ценных бумаг, моментум-эффект, Russian securities market, портфельный моментум-эффект, momentum effect, price momentum effect, Sharpe coefficient, active portfolio strategy