• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Особенности применения показателей эффективности финансовых инвестиций

Финансы и кредит. 2012. № 14. С. 21-33.
Берзон Н. И., Дорошин Д. И.

Оценка эффективности инвестирования на фондовом рынке производится при помощи показателей, отражающих соотношение риска и доходности. Экономическая наука к настоящему времени предложила инвесторам достаточное число показателей, позволяющих оценить эффективность инвестиционных решений. Многие показатели основываются на портфельной теории Г.Марковица и модели САРМ, в которой доходность определяется как математическое ожидание, а риск измеряется стандартным отклонением. Однако в большинстве случаев распределение доходности активов существенно отличается от нормального. В этой связи дальнейшее развитие финансовой теории шло в направлении поиска показателей, которые бы при оценке эффективности инвестирования учитывали бы эффект асимметрии и эксцесса. В статье проводится анализ адекватности показателей для оценки эффективности инвестирования на различных временных горизонтах, выявляются ограничения при использовании тех или иных показателей. Эмпирическая проверка коэффициентов, применяемых для оценки эффективности инвестиционных решений, производится на данных фондового рынка США за период 1928-2010 гг. и российского фондового рынка за период январь 2002-апрель 2011 гг.