• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Оптимальная финансовая репрессия в модели перекрывающихся поколений с эндогенным предложением труда

Одной из важных проблем построения оптимальной фискальной политики является выбор способа финансирования общественных благ. Современные правительства все чаще используют жесткое регулирование финансового сектора или, другими словами, «финансовую репрессию» — как неявное налогообложение финансовых посредников наряду с явными налогами на труд  и капитал. В работе рассматривается оптимальный выбор беневолентного правительства в модели перекрывающихся поколений с эндогенным трудом и накопительной пенсионной системой. Финансовая репрессия моделируется как искусственное увеличение спроса пенсионного фонда на государственные облигации с заниженной доходностью. Оптимальный выбор правительства, максимизирующего общественное благосостояние, зависит от темпов роста населения: при отрицательных темпах роста правительство не применяет «финансовой репрессии», и общественное благо финансируется из налога на труд. Такое правительство выбирает «финансовую репрессию» как способ финансирования общественного блага при положительном темпе роста населения, дополняя ее налогом на капитал. В этом случае ставка процента по государственному долгу равна –1. При ужесточении «репрессии» пенсионные накопления сокращаются, что приводит к замещению их добровольными сбережениями. В результате, увеличивается как капиталовооруженность, так и выпуск на одного занятого.