• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Интеллектуальный капитал российских компаний как драйвер снижения стоимости долга

Интеллектуальный капитал (ИК) в XXI в. рассматривается как потенциальный источник конкурентных преимуществ компаний и фактор увеличения их рыночной стоимости. Насколько значим на российском рынке
ИК в снижении стоимости долга – это открытый вопрос. Работа посвящена выявлению показателей процессного и инновационного ИК, сигнализирующих о финансовых преимуществах использующих их компаний. Мы рассматриваем открытый и рыночный элемент долга — корпоративные облигации вторичного рынка. Выборка включает 299 наблюдений по 93 российским компаниям реального сектора в период с 2010 по 2015 г. Методология исследования — регрессионный анализ с использованием несбалансированной панели данных. Эмпирическое исследование показало, что компании имеют возможность удешевить долг путем наращивания элементов ИК. Элементы ИК по-разному влияют на ставку публичного долга. Значимыми оказались показатели наличия нематериальных активов, размеры расходов на НИОКР, формирование
команды управленцев, численность совета директоров. Наличие нематериальных активов (НМА) и увеличение числа патентов увеличивает доходность котируемых облигаций. Наличие НИОКР по российским компаниям является положительным сигналом для кредиторов – ставки котируемых облигаций снижаются. Оригинальный вывод нашего исследования — единоличное правление приводит к удорожанию публичного долга, а увеличение численности совета директоров — к выработке сбалансированной стратегии и распознается рыночными инвесторами, ставки по облигациям вторичного рынка котируемых облигаций становятся ниже.