• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Возможности обратных поглощений специально созданных компаний

В большинстве случаев компании становятся публичными после прохождения через процедуру первичного размещения акций на бирже. При этом на подготовку к публичному размещению может уйти от года до трех лет, за траты на его осуществление обычно очень высоки, а требования к раскрытию информации являются одним из существенных недостатков данного способа для собственников частных компаний. Эти и другие трудности привели к появлению альтернативного пути выхода на фондовый рынок, которым является процедура обратного поглощения. Обратное поглощение представляет собой приобретение частной компанией 90 99% акций публичной компании в обмен на 100% собственных акций или активов. Таким образом, частная компания становится публичной без осуществления публичного размещения своих акций. Осуществление процедуры обратного поглощения занимает в среднем 33,5 месяца. По стоимости обратное слияние доступно гораздо большему числу компаний, так как данную сделку можно совершить всего за 50100 тыс. долларов. Требования по публичному раскрытию информации при обратном поглощении минимальны, поэтому использование механизма обратного поглощения для выхода на фондовый рынок может быть выгодной альтернативой для тех компаний, которым не удается осуществить публичное размещение. Идея обратных поглощений не является новшеством на сегодняшний день. Такой способ выхода на рынок был популярен в США в 1980х годах, а также в конце 1990х в связи с появлением ажиотажа вокруг интернет компаний. Определяющим фактором развития обратных поглощений сегодня является рост популярности развивающихся рынков среди инвесторов и увеличивающиеся число публичных размещений компаний развивающихся стран на основных биржевых площадках. В процессе обратного поглощения не происходит привлечения инвестиций от сторонних инвесторов. Поэтому если компания нуждается в привлечении финансирования, она может сделать это посредством вторичного размещения акций или использовать в процессе обратного поглощения такую публичную компанию, которая уже обладает некоторым количеством средств. Программы публичного размещения специальных компаний для поглощения существуют на биржах США, Канады и Великобритании. На фондовой бирже в Канаде существует программа создания «компаний объединенного капитала», в США они имеют название компаний «слепых инвестиций» (blind pool) или «пустых чеков» (blank check). Свои правила для регулирования подобных «денежных оболочек» (cash shells) есть и на Альтернативной фондовой бирже Лондона (AIM). Анализ результативности программы в Канаде на примере 159 фирм выявил, что после публичного размещения только по 5% таких компаний торги осуществлялись продолжительное время, а ликвидность была достаточно вы сока. Низкая ликвидность акций большинства компаний приводила к тому, что они сталкивались со значительными трудностями при вторичных размещениях акций. Так, из 1300 CPC компаний, вышедших на рынок за всю историю существования программы, только 129 компаний (около 10%) стали котироваться на биржах более высокого уровня и привлекли за счет вторичных выпусков акций около 3 миллиардов долларов. С недавних пор в Канаде «компаниям объединенного капитала» предоставлена возможность осуществления об ратного поглощения с зарубежными компаниями, а значит, данный механизм может позволить частной российской компании выйти на биржу Торонто без публичного размещения ее акций. Учитывая рост популярности развивающихся рынков среди инвесторов, обратное поглощение, проведенное компанией из России, определенно сможет привлечь их внимание и способствовать росту стоимости компании