?
Company value creation: does the structure of intellectual capital matter?
Цели
В соответствии с концепцией экономики знаний, производство и управление знаниями – ключевые аспекты деятельности фирмы на сегодняшний день. Интеллектуальный капитал (ИК) – наиважнейший фактор жизнеспособности компании в условиях рынка. Следовательно, необходимо понимать то, каким образом этот капитал помогает создавать ценность фирмы. Цель данной работы – эмпирическое тестирование гипотезы о влиянии структуры интеллектуального капитала на процесс создания добавленной стоимости фирмы.
Данные
Для того, чтобы проанализировать процесс трансформации интеллектуального капитала в ценность фирмы, была собрана сбалансированная панель данных. Выборка состоит из 64 фирм Великобритании, принадлежащих 6 отраслям: розничная и оптовая торговля, производство, химическое производство, транспорт и телекоммуникации, добыча и переработка нефти. Панель включает пять лет: 2005-2009. Для получения исчерпывающих по отобранным компаниям были использована база данных Amadeus (Bureau Van Dijk) и информация с веб-сайтов компаний.
Методология
Поскольку не существует единого метода измерения стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом, были использованы пять наиболее часто применяемых методов: EVATM, MVATM, FGVTM, VAICTM, P/B ratio. Для измерения интеллектуального капитала были использованы 14 прокси-показателей.
Модели тестировались с помощью метода наименьших квадратов на объединенной выборке.
Результаты
Наибольшее влияние структуры интеллектуального капитала отразили показатели VAIC и FGV. В то же время, EVA и P/B имеют слабую или незначимую взаимосвязь со структурой портфеля интеллектуальных активов фирмы.
Также следует отметить, что модели с прокси человеческого капитала в знаменателе показали значимую положительную зависимость между соотношениями компонентов интеллектуального капитала и добавленной стоимостью. Кроме того, учет отраслевого фактора меняет результаты несущественно.
Выводы
Данное исследование улучшает наше понимание того, как управлять ресурсами, основанными на знаниях, и делает вклад в инвестиционный менеджмент. Результаты подтверждают, что структура интеллектуальных активов имеет достаточно стабильное линейное влияние на добавленную стоимость, созданную компанией. Данный эффект наблюдается как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах. Следовательно, менеджмент должен учитывать не только величину накопленных компонентов интеллектуального капитала, но также и соотношение между этими компонентами, для того чтобы увеличить ценность компании.