Канал банковского кредитования в России: оценка с помощью TVP-FAVAR модели

Прикладная эконометрика. 2016. Т. 43. № 3. С. 96–117.

Борзых (Зюзина) О. А.

Реализация политики инфляционного таргетирования Банка России напрямую зависит от эффек-тивности работы каналов денежной трансмиссии. В статье с помощью TVP-FAVAR модели анализи-руется канал банковского кредитования, связывающий импульсы денежно-кредитной политики с объ-емами кредитования фирм — одним из основных источников инвестиций в основной капитал в Рос-сии. Для получения ответа на поставленный вопрос изучается связь объемов кредитования фирм с им-пульсами ставки денежного рынка MIACR, которая является основным операционным ориентиром Банка России. Использование указанной модели позволило в значительной степени решить проблему пропущенных переменных, а также учесть постепенные изменения, происходившие в российской эко-номике в течение анализируемого периода с января 2004 года по декабрь 2015 года. Вывод о наличии искомого канала денежной трансмиссии был сделан только на кластеризованных данных для группы крупных кредитных организаций, не включающей крупнейшие государственные банки.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, monetary policy, российские банки, канал банковского кредитования, группы банков, bank lending channel, the Russian banks, groups of banks, TVP-FAVAR approach, TVP-FAVAR модель