?
Buying Against the Panic: The 1912 Russian Banking Syndicate and the Limits of Price Intervention
SocArXiv
,
2026.
В печати
Статья посвящена оценке эффективности российского банковского синдиката 1912 г., созданного для поддержки котировок восьми промышленных акций в условиях кризиса, вызванного Балканскими войнами. Синдикат использовал кредит Государственного банка, фиксированные цены покупки и квоты на приобретение ценных бумаг общей стоимостью 16,845 млн руб. Исследование основано на сопоставлении протокола синдиката, банковских книг покупок, ежедневных биржевых котировок и данных об 11 677 сделках клиентов, совершавших операции с использованием онкольного кредита.
Оценки методом разностей разностей не выявляют устойчивого положительного эффекта интервенции. К концу года относительное изменение котировок поддерживаемых акций составило −4,2 процентного пункта по сравнению с остальным рынком и +3,2 пункта при сравнении внутри отраслей; доверительные интервалы допускают умеренные эффекты, но исключают крупный положительный результат. Анализ реакции котировок на отдельные покупки Русско-Азиатского банка также не обнаруживает положительной аномальной доходности после операций государственного и частного синдикатов. При этом котировки оставались вблизи установленных цен покупки преимущественно по акциям с наиболее крупными квотами. Анализ клиентских операций не выявил перераспределения покупок в пользу поддерживаемых бумаг.
Полученные результаты свидетельствуют, что интервенции синдиката могли временно поглощать предложение акций и ограничивать падение отдельных котировок, однако не обеспечили устойчивого повышения их относительной стоимости.
Язык:
русский