• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Найдено 56 публикаций
Сортировка:
по названию
по году
Препринт
Savchenko P. V., Semenova M. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2013. No. 16.
This paper investigates how combining positions between the board of directors and top-management affects bank profitability. We use 2010 bank-level data from 112 countries. Our results suggest that combining positions reduces both ROE and ROA of banks. However, for banks in developing countries, the influence proves to be positive. We also show that the higher the proportion of the board members who simultaneously hold a managerial position, the lower the profitability of the bank. This effect is observed both for developed and developing countries.
Добавлено: 12 сентября 2013
Препринт
Naidenova I. N., Parshakov P., Chmykhov A. S. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. WP BRP 28/FE/2014.
В данной работе рассмотрено, как футбольное спонсорство влияет на эффективность работы спонсоров. Мы используем модель с инструментальой переменной и фиксированными эффектами, чтобы избежать эндогенности в связи с пропущенными переменными и обратной причинно-следственной связью. В качестве инструментальной переменной использованы данные по количеству совместных упоминаний в твиттере футбольной команды и компании-спонсора. Данные были собраны для основных футбольных лиг Европы. Результаты показывают, что спонсорство футбольного клуба является скорее благотворительностью, чем коммерческим проектом. Следовательно, акционеры должны быть информированы о заключении спонсорских контрактов, а руководство компании должно тщательно анализировать предпосылки прогнозирования денежных потоков от подобных проектов.
Добавлено: 3 марта 2014
Препринт
Kurbangaleev M. Z., Zinaida V Seleznyova, Lapshin V. A. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2018. No. 71.
Добавлено: 22 декабря 2017
Препринт
Kurbangaleev M. Z., Lapshin V. A., Smirnov S. N. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. 43.
Добавлено: 2 апреля 2015
Препринт
Egorova L. G. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. WP BRP 29/FE/2014 .
В работе представлено несколько агентно-ориентированных имитационных моделей биржи для изучения зависимости между способностью трейдера правильно предсказывать направление движения цен и его благосостоянием и вероятностью банкротства, а  также для сравнения различных торговых стратегий мелких инвесторов при наличии и отсутствии возможностей использовать короткие позиции и маржинальные кредиты. Показано, что если трейдер торгует только на собственные средства, то для гарантированного неразорения и получения дохода с высокой долей вероятности ему достаточно правильно принимать решения с вероятностью чуть выше ½, что может служить объяснением привлекательности фондовой биржи в глазах мелких и средних трейдеров. Однако если трейдер станет торговать с использованием заемного капитала, то для достижения этих целей вероятность правильного предсказывания движений цены актива должна быть намного выше
Добавлено: 21 апреля 2014
Препринт
Avdasheva S. B., Korneeva D. V. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. WP BRP 34/FE/2014.
В настоящее время существует лишь немного исследований, посвященных сравнению эффектов различных инструментов конкурентной политики, особенно в странах с переходной экономикой. В данной работе мы используем метод финансового анализа событий для оценки эффектов различных инструментов: контроль за сделками слияний и поглощений, антимонопольные расследования с обвинением в злоупотреблении доминирующим положением, изменение импортных тарифов в черной и цветной металлургии в России в период 2007-2012гг.. Согласно реакции фондового рынка, слияния между российскими металлургами ограничивают конкуренцию и снижают благосостояние потребителей. Антимонопольные расследования положительно влияют на котировки покупателей металла, при этом не оказывая значимого эффекта на объект расследования. Изменения импортных тарифов оказывают положительный эффект на котировки металлургов. Сравнительный анализ производится на основе сопоставления знаков соответствующих эффектов.
Добавлено: 27 августа 2014
Препринт
Kuzmicheva E. E. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. WP BRP 36/FE/2014.
Статья содержит результаты эмпирической оценки взаимного влияния финансовых ограничений и отношения к риску на корпоративные инвестиции. Используя панельные данные публичных компаний развитых стран, автор показывает, что неопределенность спроса заставляет компании с ограниченными ресурсами инвестировать субоптимально в сравнении с финансово неограниченными компаниями. Также, при фиксированном уровне финансовых ограничений компании-рискофилы склонны к понижению инвестиций в меньшей мере, чем компании-рискофобы. Чтобы это показать, сконструирован индекс финансовых ограничений, и найдены оптимальные пороговые значения индекса и коэффициента отвержения риска  
Добавлено: 30 сентября 2014
Препринт
Kuzmicheva E. E., Kuzmichev K. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2013. No. 17.
В статье получены эмпирические свидетельства влияния факторов финансовых ограничений и опционной компоненты на объем инвестиций в реальные активы нефинансовых компаний развитых стран. На основании регрессионного анализа с учетом панельного характера данных подтверждается предположение, что при росте неопределенности внешней среды реальные опционы на откладывание проектов усиливают отрицательный эффект финансовых ограничений на корпоративные инвестиции. Для этого найдено пороговое значение опционной компоненты, переключающей режимы уровня неопределенности с относительно высокого на относительно низкий и построен индекс финансовых ограничений
Добавлено: 25 сентября 2013
Препринт
Karnoukhova E., Stepanova A. N., Kokoreva M. S. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2018
Добавлено: 26 ноября 2018
Препринт
Grigorieva S., Petrunina T. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2013. No. WP BRP 20/FE/2013.
Исследователи на протяжении многих лет пытаются оценить эффективность сделок слияний и поглощений (M&A). В отличие от существующих работ, данное исследование тестирует эффекты от M&A на краткосрочном временном горизонте, основываясь на методе накопленной избыточной доходности (event study), и на долгосрочном временном горизонте, с помощью метода анализа финансовой отчетности (accounting studies) и метода экономической прибыли (economic profit). Изучая выборку из 80 сделок M&A, инициированных компаниями из развивающихся стран, в период с 2002 по 2009 года, мы обнаружили, что сделки M&A разрушают стоимость компаний. Результаты свидетельствуют о снижении операционных показателей компаний (EBITDA/Sales, EBITDA/BV Assets) в результате сделок M&A спустя два года после их завершения. Анализ эффективности M&A на основе экономической прибыли выявил схожие результаты. Используя метод накопленной избыточной доходности, мы констатировали статистически значимую положительную реакцию фондового рынка на объявления о сделках M&A для акционеров компаний-целей. Значения накопленной избыточной доходности для компаний-покупателей оказались незначимыми. В ходе исследования мы также изучали детерминанты эффективности сделок M&A, такие как метод платежа, связанность бизнесов объединяющихся компаний и международную направленность сделок.
Добавлено: 25 октября 2013
Препринт
Ozhegov E. M. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2014. No. WP BRP 31/FE/2014 .
В данной статье рассматривается процесс ипотечного кредитования в государственном банке, реализующем ипотечные программы. Проводится его анализ с точки зрения выбора страхования ответственности заемщика, а также его одобрения, выбора банком кредитного лимита, выбора заемщиком условий контракта и дисциплины обслуживания для всех сделок, выданных с 2008 по 2012 года. Данные для исследования содержат демографические и финансовые характеристики заемщиков, а также условия всех заключенных контрактов. Мы использовали пошаговую непараметрическую процедуру оценки детерминант решений банка и заемщиков. Ключевым выводом является то, что более высокая вероятность наличия государственной страховки ответственности заемщика связана с более рисковыми сделками, но застрахованные сделки лучше одобряются банком. Банк, когда принимает решение об одобрении заемщика, руководствуется не вероятностью дефолта, а вероятностью дефолта с незастрахованной ответственностью.
Добавлено: 17 июня 2014
Препринт
Guillemin F., Semenova M. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2018. No. WP BRP 67/FE/2018.
Добавлено: 2 августа 2018
Препринт
Dobrynskaya V. V. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. WP BRP 50/FE/2015.
Добавлено: 13 апреля 2016
Препринт
Andreev N. A. Financial Economics. FE. Высшая школа экономики, 2015. No. WP BRP 45/FE/2015 .
В данной работе рассматривается минимаксный подход к многошаговой задаче управления портфелем на рынке с транзакционными издержками при наличии торговых ограничений, при этом стохастический процесс, задающий динамику параметров рынка, предполагается неизвестным. В отличие от стандартного подхода стохастического программирования, предлагаемая постановка не зависит от модели рынка, а решение возникающего уравнения Беллмана-Айзекса может быть найдено с  помощью простой численной схемы при довольно общих предположениях. Все полученные результаты верны для широкого класса функций полезности и для многомерного случая. Для частного случая пропорциональных транзакционных издержек и изоэластической функции полезности получена эффективная численная схема, позволяющая при решении уравнения Беллмана-Айзекса сократить размерность фазового пространства функции цены на величину, равную количеству рисковых активов в портфеле
Добавлено: 20 мая 2015