• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Препринт

Bond Funds During the Sovereign Debt Crisis: the Argentinian Experience

Sokolov V., Hairutdinov A.
Используя неожиданный результат первичных президентских выборов Аргентины в августе 2019 г., который привел к суверенному дефолту страны, мы исследуем, как подверженность международных облигационных фондов аргентинским суверенным облигациям повлияла на дискреционные продажи облигаций управляющими фондами и потоки конечных инвесторов, учитывая ликвидность фондов и структуру сроков погашения. Мы обнаружили, что более ликвидные фонды с более длительным сроком погашения менее чувствительны к рискам преддефолтных фондов с точки зрения роста объемов владения облигациями. Наш второй вывод касается асимметричной информации между фондами относительно реструктуризации облигаций после дефолта и различных затрат на пересмотр условий. Эти затраты аппроксимируются на основе комбинации предыдущего опыта фондов по удержанию дефолтного долга Аргентины и удаленности фонда от БуэносАйреса. Мы подтверждаем нашу гипотезу о том, что опытные североамериканские фонды с наименьшими затратами на изменение условий договора сохранили больше своих аргентинских облигаций, чем все другие группы.