• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Препринт

Измерение инфляционных ожиданий в России на основе данных фондового рынка

Кузнецова О. С., Жемков М. И.
Измерение инфляционных ожиданий является необходимой составляющей политики таргетирования инфляции. В данной работе измеряются инфляционные ожидания населения в России за период июль 2015 – декабрь 2016 гг. на основе рыночных финансовых показателей. Для этого мы рассчитываем разность между доходностями номинальной и индексируемой на инфляцию государственных облигаций. Найденный показатель корректируется на премию за неопределенность уровня инфляции и премию за разность в уровне ликвидности. Скорректированный таким образом показатель представляет собой чистый показатель динамики инфляционных ожиданий, полученный из данных фондового рынка. Данный метод имеет несколько преимуществ по сравнению с традиционным определением инфляционных ожиданий из социологических опросов. Во-первых, использование финансовых данных позволяет получать данные об инфляционных ожиданиях в режиме реального времени и в случае необходимости оперативно корректировать денежно-кредитную политику. Во-вторых, данный подход позволяет существенным образом удешевить процедуру оценки инфляционных ожиданий. Кроме того, полученные высокочастотные данные могут впоследствии использоваться для оценки эффективности денежно-кредитной политики.