• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Глава

Моделирование систематического инвестиционного риска на разных этапах развития российского рынка капитала

С. 548-558.

В статье рассматривается практика обоснования средневзвешенных затрат на капитал российских компаний (WACC) по отчетам аналитических команд за период 2000-2010 гг. Показано 100-процентное применение САРМ с рядом модификаций относительно задания параметров модели (например, условное введение бета-коэффициента). Эмпирические исследования на многих рынках показали, что модель САРМ демонстрирует низкую объясняющую способность оценки ожидаемой (требуемой) доходности собственного капитала. Аналогичные результаты получены авторами для российского рынка. Мы предполагаем, что подход «средняя доходность - дисперсия», на котором основывается традиционная модель САРМ, не полностью идентифицирует систематический риск, присущий той или иной ценной бумаге на развивающемся рынке капитала.