• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Глава

Влияние синдикации на результаты деятельности венчурных инвесторов

С. 571-581.
Рогова Е. М., Масляков А.

Целью данного исследования является анализ влияния синдикации на деятельность венчурных инвесторов.Венчурные фонды инвестируют впроекты, имеющие высокий потенциал роста, иинициаторов проектов, способных реализовать этот потенциал.Поскольку капитал предоставляется надлительный период времени, а проекты очень часто находятся на ранней стадии, когда их перспективы еще неясны, венчурному инвестированию присущ высокий уровень неопределенности и риска, который компенсируется возможностью получить высокую доходность. Чтобы снизить риски, управляющие компании венчурных фондов (далее —фирмы венчурного капитала) используют различные стратегии, среди которых широко распространена синдикация. По различным данным [Brander, Amit, Antweiler, 2002; Wright, Lockett, 2003; Deli, Santhanakrishnan, 2010] синдицированными были от 30% венчурных инвестиций в Европе до 65% в США. При этом, хотя специалисты отмечают растущую значимостьсиндикации [Lockett, Wright, 2001], ее эффективность исследована недостаточно. Синдикация рассматривается прежде всего как инструмент снижения рисков, что базируется как на классических принципах портфельной теории(диверсификация снижает риски, асиндицированным инвесторам доступно большее количество проектов), так и на идее информационно-знаниевого обмена между участниками сделок, позволяющего улучшить качество отбора проектов. В то же время гораздо меньше внимания уделено влиянию синдикации на результаты деятельности венчурных инвесторов, что является предметом настоящего исследования.

Исследование проведено методами корреляционного и регрессионного анализа на выборке из более 7000 сделок фирм венчурного капитала в сфере биотехнологий за период 2005–2013 гг.

гг.