• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Глава

Влияние финансовых ограничений и реальных опционов на инвестиционную политику компаний

С. 221-230.
Аистов А. В., Кузьмичева Е. Е.

В условиях неопределенности внешней среды особую ценность приобретает управленческая гибкость как способность фирмы подстраиваться под изменяющийся мир. Одним из проявлений подобной гибкости в отношении выстраивания инвестиционной политики является возможность фирмы встраивать в проекты реальные опционы. Кроме того, уровень кор- поративной инвестиционной гибкости определяется тем, насколько свободно фирма может выходить на рынки капитала и привлекать внешние источники финансирования под свои проекты.

В статье получены результаты эмпирических оценок взаимного влияния финансовых ограничений и реальных опционов на текущий уровень инвестиций в реальные активы публичных нефинансовых компаний развитых стран за период 1991–2011 гг. Протестирована гипотеза, что в условиях неопределенности внешней среды опционы на откладывание инвестиционных проектов усиливают влияние финансовых ограничений на корпоративные инвестиции.