?
Суверенные кредитные рейтинги и эффекты заражения на финансовых рынках азиатского региона
В данной статье изучаются особенности эффектов заражения на финансовых рынках развивающихся стран азиатского региона. Эффект заражения проявляется в изменении степени взаимосвязи финансовых рынков после реализации шока на одном из рынков рассматриваемого региона. В своей работе в качестве такого шока мы рассматриваем появление информации о потенциальном или фактическом изменении суверенного кредитного рейтинга. Наша выборка включает данные по 7 странам региона и охватывает период с 2000 по 2018 год. В целях учета изменчивости условных корреляций при анализе динамики и взаимосвязи доходностей используется модель DCC-GARCH, которая позволяет адекватно учитывать особенности поведения финансовых данных. В своей работе мы хотим показать влияние несогласований рейтингов, присвоенных различными агентствами, на усиление или ослабление процессов «заражения» на рынках акций стран азиатского региона. Мы также изучаем влияние наличия несоответствий прогнозов фактическому изменению рейтингов в прошлом на уровень «доверия» к прогнозам. В оценке влияния несоответствий мы учитываем отдаленность данного несоответствия текущему моменту времени, предполагая, что рынок сильнее помнит недавние факты несоответствий, нежели более отдаленные во времени. Нам удалось подтвердить наличие влияния разрывов в оценках рейтинговых агентств для следующих стран: Китай, Гонконг и Индия. Кроме того, было выявлено, что наличие несоответствий прогнозов фактическому изменению рейтингов сильнее отражается на ослабление доверия к позитивным прогнозам, нежели к негативным.