• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Особенности тестирования моделей ценообразования: сравнение time-series и cross-section подходов

Финансовый менеджмент. 2016. № 5. С. 45-60.

Статья посвящена теоретическим аспектам тестирования моделей ценообразования. Главной целью статьи является сопоставление различных способов и приемов тестирования моделей ценообразования, особенностей работы с данными и применения готовых программных пакетов (в том числе на языке R). Тестирование моделей ценообразования активов строится по двум основным направлениям: time-seriesregressiontests и cross-sectionregressiontests (или rollingcross-section tests). В работе показано, что эти два подхода не лишены недостатков и должны рассматриваться аналитиками как комплементарные. Традиционно для оценки качества модели используется коэффициент детерминации и GRS-тест, проверяющий одновременное равенство альф нулю. Если модель работоспособна, то GRS-статистика должна стремиться к нулю. Эффективность портфельных управляющих, инвестиционных фондов и стратегий оценивают непосредственно по альфа-коэффициенту. Если альфа отлична от нуля, то найденная закономерность претендует на получение статуса фондовой аномалии с учетом того, что доходность была аккуратно скорректирована на возможные риски и очищена от транзакционных издержек. Поэтому данная работа имеет как теоретическую, так и практическую ценность.