• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Статья

Согласованность котировок государственных облигаций России

Управленческий учет и финансы. 2016. Т. 45. № 1. С. 40-51.

Мы исследуем согласованность рыночных котировок государственных облигаций России в рамках концепции отсутствия арбитражных возможностей. Мы измеряем несогласованность котировок мультипликативным коэффициентом, на который нужно расширить бид-аск спреды облигаций, чтобы ликвидировать теоретические арбитражные возможности. Этот показатель даёт нам возможность количественно охарактеризовать рыночные несовершенства — влияние факторов, не учтённых в типичных подходах к ценообразованию облигаций, и исследовать их динамику. Мы находим, что рынок российских государственных облигаций показывает значительную сегментацию: амортизируемые и неамортизируемые облигации можно рассматривать как различные сегменты рынка. При этом сегмент неамортизируемых облигаций включает больше выпусков и одновременно более однороден, а сегмент амортизируемых облигаций менее объёмен и более разнороден. Результаты работы могут быть использованы при построении кривой бескупонной доходности по котировкам облигаций.